转债分级基金受大盘拖累 面临集体下折

　　随着大盘持续走弱，市场中仅有的三只可转债分级基金正集体面临触发下折。其中，银华转债分级基金昨日发布公告称该基金已经触发不定期下折，将以29日为基准日办理相关事宜。

　　三大基金有望集体启动下折

　　自6月中旬以来，股市持续走低，特别是6月下旬呈现加速下跌态势，可转债市场也难独善其身。

　　“由于此轮牛市至今，可转债定价主要突出的是股性，加之没有涨跌停板限制，其跌幅远超沪深股指。”兴业证券分析师左大勇表示。

　　以最近两个交易日为例，吉视转债26日大跌13.77%，昨日跌9.64%；电气转债26日跌12.78%，昨日跌9.25%。而跟踪可转债的中证转债指数26日跌幅为15%，昨日跌幅为7.8%，最大跌幅为12%。

　　受此影响，转债分级基金B类份额净值持续缩水。

　　银华转债分级基金昨日发布公告称，该基金已经触发不定期下折，将以29日为基准日办理，办理相关事宜。

　　截至26日，该基金转债B级份额的基金份额参考净值为0.253元，达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.45元以下。

　　根据《银华中证转债指数增强分级证券投资基金基金合同》规定，当银华中证转债分级基金之转债B级份额的基金份额参考净值达到0.450元及以下，将进行不定期份额折算。

　　无独有偶，东吴可转债分级基金也在29日达到了触发下折的标准。

　　东吴可转债分级基金的基金合同东吴可转债B净值当达到0.45元，将发生下折。而数据显示，26日东吴可转债B的净值为0.508，如果按照其跟踪的中证转债指数的跌幅计算，29日大概率也达到下折标准。

　　此外，招商可转债分级基金也有望迎来下折机会。

　　招商可转债分级基金触发不定期折算的标准也是B类份额净值达到0.45元。“从最新数据看，只要母基金净值跌0.89%，便有望触发下折。”海通证券分析师张崎表示。

　　机制设计问题

　　“可转债分级基金集体面临下折更多是其条款设置原因。”兴业证券分析师左大勇表示。

　　他表示，从整体看，三只可转债基金触发不定期下折的关键值是其B类份额净值达到0.45，可这个指标很容易满足。

　　从数据看，三只可转债分级基金的杠杆比例A:B都是7:3，只要大盘波动超过20%，便有望触发下折。

　　“因此，可转债分级基金注定是个容易触发不定期折算的品种。”左大勇认为，而一旦发生向下折算有利于A类份额。

　　“不过，很多机构对此还是有比较明确的提前预判。”海通证券分析师张崎认为，从最近几个交易日的表现看，三只转债的A类份额都涨幅不错，“银华转债A最近5个交易日涨幅达5%。”

　　即使受到降息因素的冲击，三只转债A类份额仍领跑整个板块。“应该说目前是配置A类份额的好时机。”中金公司表示。

　　“如果大盘持续走弱，相信分级A仍是一个不错的选择，三只转债基金仅由于机制设计问题，领跑了不定期折算。”张崎表示。

　　中金公司也表示，银华可转债分级基金下折引发投资者重新对类期权价值的重新关注，市场正在感受到分级基金的配置力量在增强。