大盘调整中“少跌即赚” 银行、消费最抗跌

　　在A股“大奇迹日”后，熟悉的震荡行情再度上演。上证综指7月1日收于4054点，盘中跌去224点。几经调整后的投资者已开始打趣和自我安慰称，当前行情下股票“少跌即赚”，细分板块的走势亦是如此。那么近来在市场大幅下跌中，哪些板块跌得最少，表现出优异的防御能力？

　　统计数据显示，近5日申万一级行业各板块全面陷落，国防军工、商贸与有色板块跌逾20%。但银行板块表现突出，跌幅最少尚不足5%，而食品饮料和家电板块的抗跌性也开始突显。分析师也同时强调，多板块当前整体股价弹性弱，仍需寻找主题投资机会，等待风险偏好逐渐转变。

　　五板块5日跌逾两成

　　此次杠杆市的调整，已大大超出市场预期。截至7月1日收盘，上证综指近5日已累计下跌636点，跌幅达14%。巨幅调整之下，行业板块无一幸免。

　　Wind资讯数据显示，申万一级行业28个板块本周三全部走跌。其中，跌幅最少为银行、医药生物和食品饮料板块，全天跌幅仅4%；国防军工、建筑装饰和有色跌幅最高，跌幅在7%左右。近5日累计涨跌情况，与7月1日的相似。其中，军工板块以21%的累计跌幅垫底；商业贸易、有色、通信和计算机板块均跌逾20%，紧随其后。

　　波动与震荡加剧，反弹和抄底不明，市场对于牛市的信心开始出现松动。对此，兴业证券策略分析师张忆东仍强调，本轮牛市的长期基础未有改变。

　　其指出，再审视本轮行情的基础，是中国转型和改革持续推动、持续利用直接融资和股权投资;这将决定本轮牛市可能伴随中国经济转型的全过程。而重组和并购则是其中重要的驱动力，且目前正处于正反馈阶段。此外，利率市场化的推进、社会财富再配置的趋势不变，都将稳固牛市的长期基础。

　　“但A股疯涨疯跌所带来的负面影响需要格外重视并纠正，防患于未然”，张忆东以“养精蓄锐”作为最新策略点评的标题，并同时强调不应以博短线的心态参与。其表示下半年A股将换挡进入盘整市和个股分化行情，精细化和专业化投资的阶段开启。

　　抗跌前三：银行、消费和家电

　　当市场调整全面袭来，各板块的防御性就开始显现出来。

　　Wind资讯数据显示，近5个交易日中银行板块跌幅最小，以4%的跌幅遥遥领跑大盘。板块个股中，交通银行、宁波银行、南京银行三只个股近5日还录得涨势。食品饮料和家用电器表现也较为突出;近5个交易日分别下跌11%、12%。

　　平安证券本周召开中期策略会，银行业资深分析师黄耀峰强调，下半年银行的相对收益会明显地提升，“特别是在大盘不复上半年大幅上涨的情况下，银行股的配置价值对提高绝对收益具有重要意义”。其还同时指出，银行股下半年有望享受转型及改革的双重估值和业绩提升;在实际利率下行以及经济企稳情况下，预期中经济下行拐点有望在下半年兑现。个股的选择，则需要兼顾估值低、具有事件性催化和业绩弹性。

　　食品饮料一直是年内的热门话题。此前就有多位私募人士建议，二季度可加大食品饮料的配置；但当时的买入逻辑是“滞涨”，现在的逻辑则是“低配置”。

　　“市场反弹了，食品饮料还要买吗?买，多买!”海通证券行业分析师周三发表报告，标题态度极为鲜明。而兴业证券的统计亦显示，以史为鉴在最近一次“股灾”发生的1987年，消费服务和医疗保健表现强势，整个上世纪80年代这两个板块的市值占比迅速提升。

　　海通证券分析师对此表示，近期大跌后多数投资者风险偏好降低，市场配置将趋于均衡，优质价值股关注度上升。除低涨幅、低估值的特点外，食品饮料板块当前的板块市值占比仅2%左右，而本轮牛市前平均保持在5%左右，“路演时多数机构客户反馈几乎没有配置，未来提升空间较大”。

　　该分析师还预计，多数投资者风险偏好是渐变，落实到投资行为上需要时间；且消费旺季、国企改革等行业利好需要逐步兑现，板块上涨的时间跨度或为一个季度甚至一年，空间上合理水平50%左右。“认为目前投资者急缺的是稳定剂，也就是说股票现价有支撑，中报业绩没有"雷"。但利好刺激等方面，我认为板块有弱催化，不能预期太高。”