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城商行A股IPO重启
等待了八年，城商行A股IPO重启终于有了实质的进展，7月1日，江苏银行首发申请获得通过，计划发行不超过26亿股。除了江苏银行外，目前仍然有4家城商行和5家农商行在排队等候上会，而在前两年弃A奔H的城商行也在谋划重新在A股上市，徽商银行已经向证监会提交申请上市材料，哈尔滨银行A股上市计划获得股东大会通过。
城商行以及农商行上市重启为银行业带来了资本扩充的希望，然而银行业在经营上面临的困难不少，不良贷款率上升，业绩增长乏力甚至负增长。江苏银行就已经连续四年不良贷款率上升，张家港农商行等银行出现业绩负增长。
核心摘要
中航证券投行部董事总经理蒋春黔对21世纪经济报道记者表示，不能按照当前23倍市盈率的定价发行上限测算，参考与它同类型的城商行，目前银行中市盈率最高的南京银行在10倍左右。如果按照10倍-15倍市盈率，江苏银行发行价每股在6.5元至8.5元之间，不超过26亿股的发行规模，则意味着江苏银行募资规模或不超过200亿元。
本报记者 包慧 上海报道
江苏银行打响城商行A股IPO重启的第一枪。
证监会7月1日公告，江苏银行的首发申请获得通过。江苏银行于7月1日上会，证监会发审委核准江苏银行等六家企业进行首次公开募股上市，这意味着停滞了8年之久的城商行上市迈出实质性步伐。
但对于何时发行，由于目前市场波动较大，或存在较大变数，江苏银行不一定选择立即发行上市。7月1日，一位知情人士对21世纪经济报道记者表示。此次江苏银行上会由董事长夏平亲自率队前往北京。
从时间上来看，如果参考目前新股发行的节奏，江苏银行最快有望在7月中旬便可网上申购。
参考国泰君安的发行进程，其预披露更新日期为5月21日，IPO发审会会议为6月3日，招股书公告日期为6月10日，网上申购日期为6月18日。
值得注意的是，江苏银行或将是今年另一个IPO巨无霸，募资规模有望过百亿。
不良率四年连升
2007年1月，在江苏省政府主导下，省内无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、盐城、镇江、连云港等10家城市商业银行合并重组，“新生”的江苏银行正式挂牌。当时，10家城商行合并资产总额为1517.96亿元，总资本90亿元。
而年报显示，2014年底，江苏银行资产总额突破一万亿，居全国城商行第三位，达1.0383万亿元，同比增长36%。净利润为86.99亿元，同比增长6.1%。
在江苏银行的不良率逐年上升的同时，其净资产收益率也逐年下降。
年报显示，2011年至2014年，江苏银行的不良贷款比率分别为0.96%、1.01%、1.15%和1.3%，2012年至2014年净资产收益率分别为22.71%、19.96%、16.74%。
按照贷款五级分类，江苏银行的可疑类和损失类贷款在逐年大增。
年报显示，2012年到2014年，其可疑类贷款金额从11.8亿剧增到16.3亿和39.1亿。而其损失类贷款金额从1.2亿增加至3.9亿和10.1亿。
招股说明书中，江苏银行特别强调，如果不能有效控制和降低目前贷款组合中的不良贷款水平，或者不能有效控制新增贷款中可能出现的减值，该行的不良贷款金额可能会由于贷款组合的质量恶化而上升。
同期，江苏银行的贷款核销和处置金额也逐年大增。2012年至2014年，其当年核销和处置的金额分别为2.58亿、13.3亿和19.4亿。
整个银行业不良率上升是大趋势，但江苏省本地也比较注重光伏、造船、钢铁等行业，这些行业近年来成为银行不良的风险高发区，“江苏银行小微贷主要集中在江苏省内以及这些行业，所以导致不良率上升，但这只是阶段性的。”一位江苏银行人士对21世纪经济报道记者解释称。
中诚信2014年给予了江苏银行AA+的主体信用等级，将其评级展望由稳定调整为正面，并维持其次级债券AA的债项信用等级。而主要原因也是因为其与地方政府之间的密切联系。“目前江苏省各级政府通过国有企业持有的江苏银行股权达到60%左右，考虑到地方政府的持股地位和其对该行的支持记录，中诚信国际认为江苏省政府具有很强的意愿和能力在有需要时对江苏银行给以支持，并将此因素纳入此次评级考虑。”
在创新方面，去年江苏银行的直销银行上线，客户数达到50万户。同时，在综合化经营方面，江苏银行旗下的金融租赁公司于今年5月初开业，综合化经营上落后于已上市的宁波银行，宁波银行旗下已经拥有基金、金融租赁公司。
募资约两百亿：全部用于补充资本金
预先披露稿显示，江苏银行将在上交所发行股数不超过26亿股，发行后总股数不超过130亿股。粗略计算，募资或近200亿元。
中航证券投行部董事总经理蒋春黔对21世纪经济报道记者表示，不能按照当前23倍市盈率的定价发行上限测算，参考与它同类型的城商行，目前银行中市盈率最高的南京银行在10倍左右。如果按照10倍-15倍市盈率，江苏银行发行价每股在6.5元至8.5元之间，不超过26亿股的发行规模，则意味着江苏银行募资规模或不超过200亿元。
随着业务扩张，江苏银行在资本金上一直吃紧。为了弥补这一短板，江苏银行先后在2008、2009和2011年分别发行较大规模次级债累计70亿。这也是江苏银行渴求上市的重要动因。
年报显示，江苏银行的核心一级资本充足率也在逐年下降，2013年江苏银行的核心一级资本充足率为9.53%，2014年下降至8.81%。
对此，江苏银行也表示，本次发行募集的资金在扣除发行费用后，将全部用于充实资本金，以提高资本充足水平。
目前A股市场排队的大盘股已不多。如果大盘股以发行量超过10亿股为标准，截至目前，排队企业中符合该标准的仅有4家。除江苏银行外，另外一家发行超过10亿股的城商行为上海银行拟发行12亿股。
值得注意的是，即将上市的江苏银行行长职位空缺了将近一年。而其高管任命的背后，也像其他所有地方城商行一样，弥漫着浓厚的地方政府色彩。
江苏银行现任董事长夏平在2013年6月由南京银行行长职位调任而来。
2014年3月31日，江苏银行董事会聘任胡长征为行长。2014年7月11日，江苏省委发布通知同意胡长征任江苏省农村信用社联合社主任，2014年7月25日，江苏省委发布通知免去胡长征的江苏银行党委副书记职务，8月8日，胡长征辞去行长职务。
此后江苏银行行长一职一直空缺，直到今年5月份，江苏省政府公示信息显示，任命原江苏银行副行长季明为江苏银行行长。
尽管目前银行股估值普遍较低，城商行上市就定价而言，并非最好的时机，但包括江苏银行在内的各家城商行依旧对上市十分热衷。事实上，城商行热衷上市背后，既有急速扩张引发的“资金饥渴”，也有地方政府希望地方银行做大做强的因素推动。
一位地方金融监管人士透露，很多城商行和当地政府都在积极筹备，都想争夺城商行上市重启第一单。某地方银监系统分管城商行的负责人则向21世纪经济报道表示，城商行上市相比国有银行、股份制银行来说，在风险控制和组织管理方面仍显薄弱。
作者：包慧
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