45公司跌破增发价暴跌砸出黄金坑

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2015-07-03 08:11:47

来源：财经综合报道作者：投资快报

　　编者按：

　　这轮暴跌之后，今年以来实施定向增发或者公布了定增预案的上市公司中，已经有45家公司的股价跌破增发价。分析认为，对于机构高价参与定增，且因市场调整导致最新股价破发的公司，将成为市场下一步重点挖掘的对象。

　　45家公司股价跌破增发价

　　经历了近期股价的大幅下跌，目前有不少公司的股价已经低于前期定增预案的增发价格。

　　同花顺iFind统计数据显示，截至7月2日收盘，今年实施定向增发或者公布了定增预案的上市公司中，已经有45家公司的股价跌破增发价。具体包括了新宙邦（300037）、界龙实业（600836）、汉钟精机（002158）、平安银行（000001）、恩华药业（002262）、日上集团（002593）、广汇汽车（600297）、城投控股（600649）、杭电股份（603618）、金螳螂（002081）、广电网络（600831）等。

　　最新收盘价低于增发价超10%的公司已达到26家。这些折价率居于前列的公司大多是在5月底和6月初实施增发或发布定增预案，后期随着大盘快速向下而出现价格倒挂。

　　其中，股价倒挂幅度最大的是杭电股份。公司6月23日公告表示，拟以35.90元/股非公开发行2730万股，募集资金总额98007万元，主要用于加码主业和补充流动资金。公司股价最新收于25.95元/股，折价率达到27.72%。

　　即使是前景看好的新能源汽车项目也未能幸免。比亚迪6月4日公告，拟募资约150亿元，用于铁动力锂离子电池扩产项目、新能源汽车研发项目、补充流动资金及偿还银行借款，拟定的增发价格为57.4元/股。尽管6月4日当天公司股价涨停，但公司股价最新收于49.27元，折价率达到14.16%。

　　股价隐现黄金坑

　　今年上半年总共有272只股票对机构投资者以及大股东进行了定向增发。一般而言，定增都会签署相关协议，价格往往会取增发前20个交易日的平均价的90%以上，投资者们会以此为安全边际作为参考进行投资。

　　一部分投资者喜欢这种未发先破或者刚刚实施增发就破发的个股，“我感觉增发价就是一个参考线，这也是机构和大股东的参与成本，如果二级市场股价跌破这个参考线，意味着参与的机构和大股东都被套了。他们总不能做亏本的买卖吧？”广州股民罗先生称。因此，他最近关注了一批增发概念股。

　　历史数据也显示，2006年至2015年间发行的一年期定增项目持有期平均收益为80.6%，除2011年亏损6.1%外，其他年份都是正收益，同期三年期定增项目持有期平均收益为181.5%。因此，如果A股企稳回升，不排除今年以来的定增项目收益率还在继续上升。

　　业内人士指出，在定向增发过程中，若股价跌破发行价，上市公司为了保证增发的顺利实施以及保护增发对象的利益，有一定促进股价回补的动力。大股东参与的定增，长期来看业绩更加有保证。目前已经有平安银行、界龙实业、郑州煤电、兴发集团等多家公司股价跌破大股东定增价格。其中，平安银行、界龙实业、南京银行等均为近三月大股东参与的定增。此外，郑州煤电、兴发集团临近限售股解禁期。对于价格倒挂比较严重的公司来说，调整发行价、发行数量和募资金额等或是首选。

　　掘金点

　　界龙实业（600836）

　　折价率：25.99%

　　按定增破发的程度来看，跌发幅度在20%以上的个股为界龙实业，其破发幅度最高。界龙实业定增发行价为28.78元，7月2日收盘价为21.30元，其股价较增发价跌幅达22.24%。界龙实业此次定增募集资金5.13亿元，主要用于收购名都置业40%股权、扬州御龙湾二期商业项目开发等，其大股东认购比例达26.21%，认购金额1.34亿元。

　　国泰君安认为，界龙实业在上海迪士尼附近拥有工业土地储备约300亩，凭借在包装印刷领域的实力，公司有望承接上海迪士尼相关配套产品业务，是上海迪士尼乐园建成和开园的主要受益者之一。预计公司2015-2017年营业收入分别为2.20亿元、2.86亿元和3.79亿元，净利润分别为0.53亿元、0.77亿元和1.00亿元，对应每股收益分别为0.16元/0.23元/0.30元。参考行业估值水平，并考虑到与迪士尼合作的潜在发展前景，给予界龙实业46.9元的目标价。

　　国金证券（600109）

　　折价率：17.67%

　　国金证券6月24日发布定增公告，预计募集不超过150亿元，而其就在5月29日，刚完成一次定增，募资45亿元。　时隔半个月两次定增，累计额度最高达195亿元，国金证券对资本的渴求，吸引了无数眼球。

　　就在 5月29日国金证券发布定增结果公告，包括四川产业振兴发展投资基金、广东宝丽华新能源、财通基金、申万菱信基金等8家企业，发行股数1.875亿份，每股24元，共募集资金45亿元。扣除发行费用7800多万元，募集资金的金额为44.21亿元左右。

　　对于为什么短时间内发布第二次定增，国金证券内部人士表示，“公司现有的资本金规模偏小，在整个券商行业中属于中等规模。而随着资本中介等各类创新业务的发展，需要补充公司资本金。对粤海证券等进行增资事宜、向互联网券商转型，建设平台型公司的战略方向等方面对资金提出了新的需求。”

　　平安银行（000001）

　　折价率：17.66%

　　平安银行5月19日晚公告称，通过定向增发，完成发行5.988亿股新股，募集资金99.99亿元，认购价格为每股16.7元。平安银行表示，本次募集资金将以现金形式汇入、悉数用于补充公司资本金，提高其资本充足率。值得注意的是，因其发行价为16.7元/股，而平安银行昨日收盘价为13.75元，较认购价格折价约17.66%。

　　定增认购方相较于二级市场买入者在价格上毫无优势，甚至比二级市场买入的还“憋屈”。此外，中国平安定增认购锁定期为36个月，而其余机构锁定期为12个月。出现这种情况，是认购方对平安银行极度好看，即使溢价也要参与其中吗？对此，分析人士向《投资快报》记者指出，目前银行股仍可算是“价值洼地”，特别是相对于疯狂的创业板来说非常“便宜”，因此从股票本身的估值水平而言，有较大的上升潜力。同时，银行股一直有着较高的分红水平，盈利能力也较好，因此不失为好的投资选择。

　　广电网络（600831）

　　折价率：14.41%

　　停牌约半个月的广电网络抛出了9.55亿元的定增再融资方案拟布局新一代广播电视网，其五家认购方中，竟有三家上市公司直接或间接捧场。

　　公司公告，拟以18.21元每股的发行价格，非公开发行5244.37万股，募集资金总额9.55亿元，将用于下一代广播电视网项目和偿还银行贷款。据方案，广电网络本次定增募投的下一代广播电视网项目，就是要打造陕西新一代广播电视融合网，实现省内城区用户更丰富的智能应用，通过对用户端家庭网关、智能终端的大规模部署，为公司全业务发展以及高清、4K视频产品的推广助力。

　　值得一提的是，本次定增吸引了多家上市公司：东方明珠新媒体拟以3.55亿元参与认购，同方股份将斥资3亿元，大名城旗下的西藏康盛投资管理有限公司将出资1亿元；此外，东方点石投资管理有限公司-东方点钻-东兴礡璞3号投资基金、上海国泰君安证券资产管理有限公司-国泰君安君享新发集合资产管理计划也各斥资1亿元参与认购。

　　比亚迪（002594）

　　折价率：14.16%

　　今年百亿规模以上的巨额定增频频现身。6月4日，停牌8个交易日的比亚迪就抛出了一份逾百亿元的非公开发行预案。据比亚迪公告披露，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过2.61亿元，每股发行价格不低于57.4元，募集资金总额不超过150亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于投资铁动力锂离子电池扩产项目、新能源汽车研发项目、补充流动资金及偿还银行借款。消息公布当天，比亚迪封涨停板。但近期由于市场暴跌，比亚迪股价大幅下挫，昨日收盘价49.27元，与57.40元的定增价格相比，折价14.16%。

　　齐鲁证券分析师曾朵红表示，新能源汽车与动力电池作为战略性新兴行业，需要大量资本做支撑，对比亚迪而言，此次融资150亿将有效解决公司资金需求，不仅可以解决前期巨量资金的投入使用造成高负债的窘境，而且募集到今后新产品的研发与新项目应用所需庞大的资金开支。

　　今年实施定增并跌破增发价的公司

　　证券代码证券简称增发价（元）昨收价（元）折价率(%)

　　300037 新宙邦 50.38 31.00 -38.47%

　　600836 界龙实业 28.78 21.30 -25.99%

　　002158 汉钟精机 27.61 20.58 -25.46%

　　002593 日上集团 25.00 19.54 -21.84%

　　002262 恩华药业 41.08 32.59 -20.67%

　　600297 广汇汽车 20.18 16.23 -19.57%

　　600501 航天晨光30.00 24.43 -18.57%

　　600109 国金证券 24.00 19.76 -17.67%

　　000001 平安银行 16.70 13.75 -17.66%