救经济才能救股市

　　作者：邓新华

　　上一周，高考结束不久，而证监会等部委也面临一场考试：如何才能有效救市？暂停IPO、启动中国版平准基金等无数政策纷纷出台。部委救市和高考有什么相同之处？那就是：工夫在场外。对参加高考的学生来说，到了高考这一天，其实他们的成绩已经大体上决定了。有少数发挥失常或者超常发挥的例子，但大部分学生的成绩是他们进考场前就决定的。

　　当前各路专家学者对救市建言献策，纷纷扰扰，但他们基本都是就市论市，即，认为股市涨跌的原因在股市内。不仅专家学者如此看，大部分股民也是如此看。有些证券专家直接呼吁政府砸钱救市。

　　的确，表面上看，似乎很容易就能找到这一波暴跌的场内理由：清查融资打击了股民信心，很多股民获利退场……等等。举国都把股市当成了和实体经济无关的赌场，各部委也是就市救市，这种心态其实是相当可怕的。

　　为什么各种救市措施无效？当然你可以说，前期股市跌得太快，大家信心很低，所以救市无效。但，为什么大家信心如此低呢？万一，信心低的原因是在场外呢？部委在场内努力有什么用？

　　放眼实体经济，很难找到支撑股市大涨的理由。“新视角”栏目有多篇文章表示，这轮牛市是“凯恩斯牛”，也就是说，支撑这轮牛市的是泡沫预期。大家都知道，泡沫预期破了，只在股市内努力的话，神仙也难救。

　　一件非常值得担心的事情是，在过去的两周，定向降准、降息，以及放宽融资限制等举措出台，股市仍然大跌。理论上说，市场应该已经预期到政府救市，然而仍然如此表现，那可能说明救市预期已经作用不大。谁能说，周五的股市大跌就没有把周六、周日的救市举措包含在预期内呢？

　　经济学家陈志武发表了《政策牛市害了谁》反对政府救市。的确，就股市救股市，既给人政府干预太多的印象，又成效甚微。

　　股市应不应该救？当然应该救！但不是靠政府砸钱来救。当然，降低印花税等措施还是应该欢迎。

　　如果大家还相信股市不是独立于实体经济的赌场，那么，救股市的最佳办法就是推出大量实体经济的利好。比如，减税、解除行政垄断、放开金融管制、实行市场化的土地体制等。中国经济具有巨大的潜力，只要释放这些潜力，股市不难好转。

　　当然，有人会认为实体经济的改革远水不解近渴，但如果不做实体经济的改革，只是就市救市，那么，就算短期救起了它，它也仍然不能让人放心。难道真的有人相信任泽平所说的，GDP增速降为5%反倒是股市利好吗？

　　（作者为人文经济学会特约研究员）