屈宏斌：中国股市财富效应被夸大了

　　近日以来，中国A股的起起伏伏已成为海内外市场关注的焦点。业内人士对波动可能带给中国消费者和企业的影响表示担忧。然而，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，这种影响可能言过其实。

　　屈宏斌在周二致客户报告中指出，“中国股市的财富效应比大多数人认为的要小，股票占家庭金融资产的比例仅约15%，股票发行账户占全部社会融资的比例小于5%。”

　　美国财经网站Business Insider文章更指出，中国股市规模仅为美股市场的一小部分。

　　6月中旬统计数据表明，中国上市的公司总市值达10.05万亿美元，在过去12个月中增长了6.7万亿美元。与此同时，美国股市总市值近25万亿美元。

　　屈宏斌强调，对于大多数中国家庭来说，消费是受收入增长驱动的，而非受到资产波动性的驱动。大多数人的大部分财富都是现金和存款，而非股票。

　　根据汇丰银行数据，下图中国家庭的金融资产分配情况显示，至2015年5月，股票占中国家庭资产的13%左右，略高于去年同期的10%。

　　“虽然股票份额有所增长，该比例可能仍低于历史峰值，并低于在其他市场的份额。因此，作为衡量财富效应的基准而言，家庭参与股市的程度仍然有限。”屈宏斌补充道，“近期的反弹主要是由于加杠杆，而非投资者基础的显著扩大。”