马后炮看市：这场反攻之战能走多远？

　　近一个月来的A股足以载入史册，在断崖式下跌了1800多点之后，市场终于迎来报复性反弹。昨日沪指收盘暴涨近6%，中小板、创业板近乎全线涨停，悬挂在A股上方的一颗重磅炸弹正式解除。今日两市延续了报复性反弹之势，两市继续演绎满屏涨停。对于这过山车式的行情，有股民戏言：“这礼拜的股市或许一辈子都难见了。周一开盘千股涨停，收盘千股下跌；周二开盘千股跌停，晚上千股停牌；周三开盘又是千股跌停；周四开盘前期指跌停，午盘千股涨停。”虽然目前来看终于止跌，但股民们依然心有余悸：这场反攻之战到底能走多远？

　　我们可以参考台湾1990年的股灾。从1986年10月到1987年10月，台湾股市从1000点左右上涨到4600多点；1987年10月台湾有关当局约谈证券公司，导致股市3个月跌去一半；但1988年1月至9月又从2000多点重又狂涨至将近9000点，这时台湾又宣布开征资本利得税，股市又一路跌至1989年1月的4800多点；由于全民炒股，大量股民上街抗议，使当局迫于压力取消了征税决定，在反复震荡后，指数又涨至1990年2月的12000多点，导致全民疯狂。同期，台湾贸易顺差开始放缓，台币升值速度减慢，在没有任何政策利空的情况下股市开始转向，到1990年10月，一路暴跌至2500多点，大量股民暴增的财富转眼烟消云散。台湾的这场股灾或许可以让我们借鉴和警示。安信证券表示，回顾台湾和多国股灾历史，可以得到两个基本性结论：牛市过程中发生“股灾”并不必然导致牛市的终结，除非牛市的基础性逻辑已走向终结。否则，只要政府当局处理得当，包括迅速反应、力度强力且措施具有强针对性，市场仍将会重新恢复信心，重返升势。

　　在这两日的暴力反弹之后，机构之间对于后市的判断有了明显的分化。乐观者认为，随着股市的上涨，投资者信心有望进一步恢复，从而使得本轮调整走向终结。三季度市场有望震荡上涨，走出慢牛行情。而保守者认为，众多利好将支持A股短期企稳反弹，但反弹不会一蹴而就，投资者仍需保持谨慎。另有分析认为，自市场大跌以来，大面积上市公司出现主动停牌现象。如果短时间内停牌个股大面积复牌，一旦市场承接力量有限，复牌股票可能补跌，继而再次触发平仓压力，因此复牌策略非常关键，如何复牌对后市走势影响重大。

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