千股跌停再袭 申万宏源：3个月恢复元气

　　由于短线资金获利回吐意愿强烈，昨日两市再现“千股跌停”，上证综指重挫逾3%，得益于权重股尾盘奋起护盘，沪综指险守3800点。分析人士认为，昨日的下跌为短线获利资金回吐所致，是正常的调整行情，在大股东增持、国家队“托底”等正面氛围下，前期负向循环导致的流动

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　　两市大盘昨日重挫。两市大盘一路走低，上证综指一度跌破3800点，“两桶油”尾盘奋起反击，令沪指收盘跌幅收窄。截至昨日收盘，上证综指报收于3805.7点，下跌118.79点，跌幅为3.03%；深证成指报收12132.42点，下跌596.09点，跌幅4.68%。创业板指数昨日报收于2590.03点，下跌136.02点，跌幅4.99%。昨日两市共成交12450亿元，成交量相比前日有所萎缩。

　　昨日再次出现“千股跌停”的惨烈局面，但与7月初流动性危机所致的“千股跌停”不同的是，昨日跌停个股同时存在放量现象，极度恐慌的无量跌停个股较少。创业板昨日有210只个股跌停，但仍有31只个股逆市涨停，除了暴风科技、常山药业等个别股票无量跌停外，绝大多数个股在下跌过程中放出了成交量。迪斯尼、染料涂料、次新股等板块整体跌幅在7%以上，中石化系、银行、保险等权重股涨幅居前。

　　获利回吐是导致昨日下跌的主因。自上周四以来，A股开启了“千股涨停”模式，部分个股从最低点以来反弹幅度超过40%，逢高出货成了短线抢反弹资金的不二选择，刚刚经历过连续暴跌的市场也人心不稳，抄底资金回吐带动了“千股跌停”。

　　但分析人士普遍认为，A股不会再度陷入流动性危机。首先，中国经济企稳为A股做多平添了底气，国家统计局在新闻发布会上透露，二季度GDP增速为7%，与一季度增速持平，好于市场预期。此外，6月份工业生产增速回升至6.8%，出口增速由负转正，消费增速回暖，都一并印证经济已经筑底企稳；其次，配资爆仓等极端事件已经渐行渐远，在前期下跌中，高杠杆配资基本已经出局，在监管部门严禁开设虚拟账户和清理配资的高压政策下，配资资金难以掀起风浪，两融资金已经从前期的2.4万亿元下降至1.4万亿元，两融资金占总市值的比例为2.6%，国际上两融占比平均也为2-4%，场内融资已经降至比较安全的水平。此外，在国家队尚未离场和上市公司大股东增持等利好呵护下，A股难以陷入前期负向循环所带来的流动性危机中，或许唯一值得恐慌的是恐慌本身。

　　共涨齐跌之后，市场更加谨慎，A股或迎来分化，价值股和真成长股经过“挤泡沫”后进入长线投资者视野，而题材股等爆炒股票将重回下跌通道。近期进入了业绩预披露期，高估个股进入成长性“证伪”阶段。申万宏源研究表示，市场仍然需要时间休养生息、恢复元气，时间可能长达3个月以上，但是最黑暗的时刻已经过去。休养生息之后是慢牛，可积极布局优质成长股。中长期看，改革与转型驱动的牛市基础仍在，去杠杆背景下市场将是慢牛。经历本次市场调整，投资者风险偏好下行，将更加注重对价值的判断，个股走向分化是必然的。