恒生HOMS生存面临挑战 未来场外配资将严加监管

　　恒生HOMS：生存还是毁灭

　　A股大幅动荡过后，恒生电子和HOMS系统一时间成了众矢之的，随着对场外配资清理的全面加速，HOMS系统的最终命运和场外配资的最后处理结果也格外引人关注。

　　场外配资清理全面加速

　　对被视为导致本轮A股大幅动荡的“罪魁祸首”—场外配资

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　　据悉，多家银行目前正在收紧、暂停新增伞形信托的配资业务，存量续作的伞形信托中，“伞中伞”等再分仓的形式已被全面禁止。而场外现存的配资公司及平台已经停止线上配资业务，并要求客户限期清理配资买入持仓，逾期不清理的持仓，配资公司将强制平仓。

　　在线上配资平台所依赖的系统方面，增量业务已经彻底被关上大门。7月16日，恒生电子宣布，关闭HOMS系统任何账户开立功能，关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，通知所有客户，不得再对现有账户增资。同日，上海铭创和同花顺也对外称暂停新增有关配资系统业务。

　　而对于监管层而言，清理违规场外配资的态度也十分坚决。7月17日，中国结算发布了关于修订《中国证券登记结算有限责任公司特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知，明确在特殊机构及产品证券账户使用环节，账户持有人不得通过在证券账户下设立子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易；不得出借证券账户给他人使用。而在此之前的7月14日，中国结算就要求，证券公司、信托公司、基金管理公司及其子公司、私募基金、期货公司应当对名下开立的证券公司定向资产管理专用证券账户、证券公司集合资产管理计划专用证券账户、基金管理公司特定客户资产管理专用证券账户、信托产品证券账户、私募基金证券账户、期货公司资产管理计划证券账户进行全面自查，重点为：存量账户是否存在下设子账户、分账户、虚拟账户的情况。

　　在此之前的7月12日，证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。同日，国家互联网信息办公室也发布通知称，要求各互联网平台、媒体单位全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息。

　　7月18日，央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，首次明确互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式，明确了互联网金融的金融本质。在业内人士看来，这意味着互联网金融已经进入强监管时代。对于场外配资而言，其生存空间也将被大幅压缩。

　　恒生HOMS成众矢之的

　　在经历了本次历史罕见的股市大幅动荡之后，恒生电子的HOMS系统一度成为焦点，甚至被不少人士视作引发此次市场巨幅动荡的源头之一，恒生电子背后的马云也成了“躺枪”者。

　　1995年，恒生电子成立于杭州，并于2003年在上交所上市，其业务主要是为证券、银行、基金、期货、信托、保险、私募等金融机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。2014年恒生电子被马云控股的浙江融信网络技术有限公司收购，浙江融信由此成为恒生电子最大的股东。

　　所谓HOMS是2012年恒生电子开发出的一款系统，全名为“恒生订单管理系统”。HOMS系统有两个独特功能：一是可将私募基金管理资产分开，交由不同的交易员管理；二是灵活地分仓。然而，让人意想不到的是，就是这样一款系统的滥用，却引发了让人无法预计的后果。2015年初，一些P2P公司发现，利用HOMS系统，既可以灵活地分仓，也可以方便地对融资客户实行风控，因此也纷纷加入配资业，并形成负债端给用户固定收益的产品，资产端给股票融资客户融资的商业模式。

　　在实际运作中，配资公司利用HOMS系统将一个证券账户下的资金分配成若干独立的小单元进行单独的交易和核算功能(即伞形分仓)，通过与券商合作，以委托资金管理或收益互换为名提供杠杆交易，母账户采用HOMS系统直接与券商连接，子账户分给个人操作，约定融资的年利息。在这一过程中，券商的实名制完全被架空，配资公司则充当了资金掮客的角色，其业务的实质是从银行等金融机构或者上级配资平台处以相对低的利率融资，然后以更高利率借给投资人炒股，从而赚取中间的息差。据了解，配资公司从银行处融资，一般利率会在7%-8%左右，而借给客户的年化利率则普遍在17%以上。也就是说，通过HOMS系统，场外配资公司轻而易举地突破了账户实名制的限制，干起了券商和银行的买卖，并且还不受到监管。

　　实际上，在HOMS出现之前，场外配资就已经存在，但是，此前的场外配资是采取线下的、人工的方式开展业务，这一业务方式受到开户、资金、人力等等方面的限制，始终难以做大，而借助HOMS系统，在互联网金融的风潮之下，大量P2P平台涉足配资业务，通过批量化处理配资需求，轻松撬动起高倍杠杆的配资资金。而在配资通过线上平台迅速扩张的同时，大量银行系统的资金也通过固定收益类型产品等方式流入了股票市场，形成了对整个金融系统的潜在风险。

　　有传闻称，7月13日上午，证券监管当局突访恒生电子杭州办公大厦，约谈多位高管，负责恒生HOMS系统的相关高管则是本次重点约谈对象。证监会新闻发言人邓舸证实，当天，证监会组织稽查执法力量赴恒生电子股份有限公司，核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。

　　场外配资何去何从

　　在鼓励金融创新的大背景下，恒生HOMS系统和场外配资何去何从也格外引人关注。据悉，7月21日在杭州举行了一场“场外证券配资及治理法律问题30人论坛”闭门会议，参与者包括浙江省证监局、浙江省金融办、恒生电子、蚂蚁金服等方面。

　　与会人士中，有意见认为，恒生HOMS系统让民间配资从地下手工记录操作变成了系统记录，下一步应该是进一步规范，利用它将场外配资阳光化。另有意见则认为，如果简单粗暴地将配资系统关掉，会倒逼民间配资转入到地下，监管反而无法追溯。所以应该把以恒生电子为代表的中性系统利用起来，把场外配资阳光化。

　　恒生电子副总裁官晓岚则表示，HOMS只是一个工具，目前主要是私募基金在使用，疑似配资的量可能只有约两成。指令等都是通过客户来操作，恒生不参与任何业务的部分。从监管的角度来看，官晓岚认为HOMS可以实现实时数据的报送，同时，很多配资公司用这个系统开了二级账户，恒生可以想办法把实名制的信息传到监管方去，可以利于监管。

　　此前，证监会发布了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》要求，督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于7月底前后完成对证券公司自查情况的核实。中国证券业协会将从8月开始评估认证。在业内人士看来，对于开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、出借本人证券账户等明确违反账户实名制的行为，监管部门的态度已经十分明确，就是坚决清理。而对于场外配资，在重点发展场内的基础上，未来更多的可能将在设立准入门槛的前提下纳入监管范畴。