G20智库报告：需要以“大金融”概念引领国际货币秩序内在升级

　　7月30日，第三届G20智库论坛在北京召开，来自美国、英国、日本、德国等全球最重要20个大国智库代表、部分政要出席会议。会上发布了由中国人民大学重阳金融研究院起草的G20智库报告《为增长而合作： 构建全球经济协调体系》(下称《报告》)。

　　《报告》指出，当今世界 经济仍然处于深度调整期，低增长、低通胀、低需求同高失业、高债务、高泡沫等风险交织，可以说，全球经济危机并未离去，只是进入了新的阶段。在这一大背景下，应该以新增长框架迎接全球化新机遇。

　　G20所需要做的，是在升级既有成果的基础上提出整体性的新增长框架，以抓住这些新机遇，带领全球经济走上可持续增长的健康轨道。概括G20 需要为迎接全球化新机遇做出三方面努力。

　　一是以“大金融”引领国际货币秩序的内在升级。较。较之传统理论,“大金融”突出强调了三个整体性：一是将金融和实体经济视为统一整体，而不是孤立地看待二者之间的关系;二是将整个金融体系视为一个统一的整体，而不是狭隘地考虑货币和信贷;三是将全球的金融发展视为一个统一的整体，而不是封闭和静态地看待一国的金融发展。

　　2015 年以来，主要西方国家出现“负利率”趋势，而以亚投行(AIIB)为代表的新的国际金融机构成立则使得国际货币多元化趋势进一步加强。这就使得在新的全球化条件下，低融资成本、多元格局有可能共同促进全球金融与实体经济关系出现新转型，以及在不改变美元世界货币地位条件下的国际货币秩序内在升级。

　　要实现国际金融与全球一体化的实体经济协同转型，就要从根本上破解现代金融体系下金融和实体经济的协调发展命题，迫切地需要在“大金融” 理论框架下，系统重建金融和实体经济和谐发展的理论基础，从一个整体、系统和动态的视角来设计金融体系和实体经济的运行和发展，并在金融和实体经济之间构建起合理的制度安排，最终实现金融和实体经济的共同稳定和共同发展。

　　二是以大合作实现开放经济时代的内生增长。“新增长理论”认为，政府政策对技术投资结构产生的作用，将会使世界经济的增长状况呈现相应的变化。同时由于知识外溢的作用，国际贸易对发达国家和发展中国家的经济增长都有促进作用，并且技术变化可能会导致经济的“蛙跳” 式增长。

　　随着全球微观经济一体化趋势的进一步加强，“你中有我，我中有你”的开放经济已是世界大多数国家的现实，作为2016 年G20 主席国的中国更是把“构建开放型经济新体制”作为基本国策。通过G20 政府间的政策大合作，使各国的开放经济融合为全球统一大市场格局，将极大促进全球经济的内生增长。

　　三是以大治理配合创新驱动浪潮的内涵发展。当前，G20 各成员方都把实体经济的创新发展作为重要的政策导向，以德国提出的“工业4.0”、 中国出台的《中国制造2025》等方案为代表的产业创新升级政策，正蔚然汇集成一股创新驱动发展的政策浪潮。产业升级的方向在于，突破以单一工厂或企业为中心的生产模式，而是以工业物联网等信息化手段使整个生产体系升级为统一的“云”，实现智能化、自动化、协同化。这就需要政策上有“云端”意识，通过“互联网+”的思维实现大治理来配合未来产业生长所需的内涵式发展。

　　G20

　　早在2010年6月G20多伦多峰会上，G20提出了《强劲、可持续和平衡增长框架》，《框架》为全球可持续增长设定了中期目标：将全球产出提高约4万亿美元;创造约5200万个就业岗位;帮助约9000万人脱贫;极大缓解全球经常账户失衡。

　　虽然《框架》没有明确中期目标的时间点，但按照中期为5年的常识认知看，按照国际货币基金组织数据，在2011 到2014 年期间，全球实际GDP 年增长率分别为4.17%、3.40%、3.41% 和3.39%;2015 年预计全球GDP 增长率为3.5%，“2015 年比2011 年提高4 万亿美元” 可以完成，但完成2018 年增长目标压力很大。

　　早前，2014 年布里斯班峰会发布的G20 各成员方“综合增长战略”，各主要国家纷纷做出关键政策承诺。以中国和美国为例，前者承诺改革宏观调控方式，稳定增长预期，改革宏观调控方式，稳定增长预期，提高市场竞争性，让市场发挥决定性作用, 促进私营部门参与;推进城镇化，促进经济增长和就业;财政与金融改革。

　　后者美国则做出承诺，支持扩大潜在需求或增强长期增长潜力的项目;增加收入以扩大需求;培训劳动技能，扩大劳动参与率;加强跨太平洋战略经济伙伴(TTP)与跨大西洋贸易与投资伙伴(TTIP)合作，促进贸易发展;改革移民政策，增加人才吸引力。

　　《报告》认为，就各国政策承诺的内容来看，存在大量各自为政的情况，尚不足以满足兼顾面对全球经济现实机遇与挑战的要求，也不足以保证“到2018 年前使G20 整体GDP 额外增长2% 以上”增长目标的实现。中国是2016 年二十国集团(G20)的主席国。需要在承续既有成果、推进机制发展的前提下带头应对全球经济治理面临的主要挑战。

　　附G20小档案：

　　1991年，为防范类似亚洲金融风暴的危机再次发生，G20财政部长和央行行长会议机制诞生。2008由于“金融海啸”来袭，经当时法国总统萨科齐和英国首相布朗提议、美国总统布什答应承办，G20升级为领导人峰会。

　　20国集团的成员包括：美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、俄罗斯、欧盟、澳大利亚、中国、南非、阿根廷、巴西、印度、印度尼西亚、墨西哥、沙特阿拉伯、土耳其、韩国。这些国家的国民生产总值约占全世界的85%，人口则将近世界总人口的2/3。

　　中国是2016 年二十国集团(G20)的主席国。第11次峰会将于2016年在中国杭州举行。

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