王亚伟前海人寿闻腥“围猎”华联控股

　　世上没有无缘无故的爱。华联控股（000036）被机构冷落了快两年之后，却在今年7月份连续接待两批次机构调研，而且上门探访的机构还包括一些知名私募，以及基金和保险公司，该公司为何突然如此吸睛？

　　机构重燃爱火，可能是华联控股超高的限制性股票激励考核目标：3

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　　用情最深的当属兴业证券，先后于7月17日和30日两次登门华联控股，并且发布研究报告。17日与兴业证券同行的机构，还有新华基金。

　　据兴业证券7月31日测算，华联控股RNAV（重估净资产）为9.1元，股价具有极高的安全边际。RNAV是对公司各块资产分别进行市场化的价值分析，从资产价值角度重新解读公司内在的长期投资价值。目前，华联控股股价为6.85元。

　　华联控股7月30日的机构调研就更热闹了，特别是几家知名私募机构的登场，包括王亚伟执掌的千合资本，原景顺长城投资总监王鹏辉创设的望正资本，以及深圳市清水源投资等多家私募机构。同时，中欧基金、天弘基金和信达澳银基金等基金公司，以及平安资产管理公司、前海人寿保险公司等险资也前往调研。

　　证券时报记者注意到，华联控股注册和办公地址均在深圳，而上述调研公司的保险机构，以及多家私募机构也均地处深圳市。

　　其实，调研报告较为平实，而且两次调研内容几乎是一致的，投资者可能很难发现华联控股哪儿增了姿色。

　　首先，机构听取了华联控股总经理徐笑东对公司的基本情况介绍，然后双方进行互动交流，就公司在建和筹建地产项目情况、未来发展规划以及未来房地产发展形势等，进行交流与探讨。最后，顺应大家要求，华联控股安排了现场考察行程，包括华联城市全景花园、华联工业园区A、B区等深圳地产项目。

　　近年来，华联控股业绩并不好，公司主营历经几次变更，自2013年12月至今年7月中旬，再无机构登门调研。追溯公告，华联控股先由单一化纤业变更为纺织服装业，2005年逐步转向石化新材料(PTA)，2009年至今再由石化新材料变更房地产开发。

　　但是，2009年之后，华联控股净利润开始一路下滑。2009年和2010年，华联控股净利润分别为2.8亿元、2.3亿元；2011年~2013年，华联控股净利润大约在6000万元~8000万元区间；到了2014年，华联控股净利润更降至3438万元。

　　业绩变成这样，现在的净利润都抵不上此前的一个零头，还有什么好调研？然而，今年4月，华联控股推出了一份A股市场罕见的限制性股票激励考核要求，预期增长率之高令人咋舌。

　　方案显示，以2012年~2014年华联控股平均净利润为基数，2015年~2017年净利润增长率分别不低于134%、836%、1772%，且净利润分别不低于5000万元、2亿元和4亿元。

　　2017年净利润超过4亿元，这已是2014年净利润的11.6倍，如果可以实现将惠及公司主要骨干。据公告，该限制性股票首次授予数量为1900万股，授予价格为每股2.68元，激励对象45人，主要为公司董事、中高级管理人员以及其他核心技术（业务）人员。

　　值得一提的是，华联控股目前没有实际控制人，控股股东为华联发展集团有限公司，公司董事长董炳根同时也担任集团董事长。据华联控股年报披露，董炳根由全体股东推荐，不代表单一股东。不过，仍然有许多投资者在深交所平台上询问，是否存在控股股东注入资产的可能性，目前均遭到公司否认。