一句话解读：中长期角度看，优质体育转型公司将在申奥成功的背景下迎来更大发展机遇，重点推荐：探路者（15年PE为45倍，维持买入评级），建议关注：际华集团（15年PE为46倍，已成为纺织服装行业市值最大公司，维持增持评级）与贵人鸟（15年PE为65
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今年以来纺服体育转型公司布局日渐完善，将受益于冬奥会带来的体育产业利好。
纺服体育转型公司今年来纷纷加大体育产业链布局，冬奥会的举办将锦上添花，打开更大成长空间。转型体育的主要模式归纳如下：
体育业务从战略角度提升为主业：体育业务拔高至公司发展的核心板块之一，并从组织架构、人员聘任、激励机制等方面全面优化调整。
与体育业界巨头强强合作：投资入股体育业界巨头，共享行业资源。
成立体育产业基金：与业外资本合作，成立体育产业基金，从投资与孵化项目入手，待发展壮大之后再整合进上市公司平台。
建设体育设施与项目：站在行业的风口上，尝试建设基础设施与项目，包括户外露营地、滑雪场、室内体育运动体验项目等。
集团体育资源红利：大股东拥有体育资产与资源，存在资本运作的想象空间。
6）加大其他服务产业布局：布局户外旅游、MALL等消费服务类产业，开拓其他领域机会，对原主业发展亦有协同。
探路者：最纯正的冬奥会主题标的，三大业务板块战略清晰，进军体育值得期待。
户外+体育+旅行：三大业务板块并驾齐驱，形成三大事业群，由行业资深人士掌舵。
定增项目拟建设户外露营地与滑雪场：定增项目包括建设10个多功能式营地，并新建滑雪场。公司计划15年即试运营1家滑雪场，目标是2018-2021年间在长江流域建设50家滑雪场，年收入突破10亿，并打造户外综合项目。
与冬奥会有望深度合作：公司希望深度参与冬奥会，包括冠名等多种方式。
原安踏副总掌舵体育板块：原安踏体育的副总裁张涛先生掌舵体育板块，行业资源与人脉丰富。未来公司体育业务将从体育社区、传媒、TMT与赛事运营4个方向切入，并用产业基金来培育项目。
户外用品稳健增长，滑雪服是今年重点：户外用品保持高于行业增长，今年着重推广滑雪服。
6）收购海外滑雪品牌也存在预期。
际华集团：兼备体育、军工与国企改革概念。
强二进三战略：公司十三五战略是继续做强基础制造业（职业鞋靴军品等）与特种制造业（医药、环保等），并向现代服务业（际华1912+际华园）方向大力拓展。
际华园是购物中心+体育休闲项目一体的全新业态：公司定增项目加快6个际华园的建设，际华园包括购物中心+室内冲浪、风洞跳伞与攀岩等体育运动项目+酒店餐饮等配套设施为一体的新业态，引进海外先进技术，国内尚属首创。重庆际华园预计在今年10月初步建成。
国企改革预期强烈：公司预计将受益于国企改革，股权激励与市场化选聘人才值得期
4）公司尚有近万亩土地储备，未来几年仍有望受益于土地处置收益。
贵人鸟：最纯正体育标的，与虎扑深度合作，期待更多外延项目落地。
公司在纺服公司中转型体育最为彻底，今年重要动作包括：
参股虎扑：公司间接参股虎扑体育不低于15%股权，虎扑作为国内最大互联网体育社区，在流量入口、运营经验与项目资源方面较有优势。
成立20亿产业基金：与虎扑合作成立20亿规模的动域资本，专注体育领域投资，成立1个月即完成12个智能体育等领域项目投资。
投资西班牙足球经纪公司BOY：投资2000万元增资西班牙顶尖足球经纪公司BOY，获得43.95%股权。BOY创始人与高管有皇马背景，阵容豪华。未来公司有望深度整合足球产业链。
4）与大/中体协等合作成立3家公司：公司分别出资6525/811/13522万元，与大/中体协等合作成立3家公司，从事体育视频、经纪与赛事运营等业务，深入布局校园体育资源，并推动多项新的校园赛事。
资料来源：申万宏源
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