谁才是全球经济晴雨表？股市还是商品？(组图)

    对全球经济而言，有些日子有着决定性的意义。美联储和英国央行正在筹备加息，而日本央行和欧洲央行仍将货币政策维持在极为宽松的水平。以美国为代表的发达经济体正在展现经济走强，或者至少是企稳的迹象;而新兴国家经济则屈从于中国经济的放缓。

　　这一情况也导致金融市场出现分化。以彭博商品指数为例，该指数今年以来已累计下跌13%，位于2002年以来的最低水平附近。周一，布伦特原油跌破50美元/桶，为今年1月以来首次。而纳斯达克100指数年内涨幅达8%，接近上月触及的记录高点。

　　

　　伦敦SLJ Macro Partners LLP对冲基金公司创始人Stephen Jen认为，原油和其他原材料遭遇的抛售显示发展中经济体面临困境。今年，发展中国家整体经济表现或为2009年以来最弱，而中国经济增速则处于25年以来最低水平。Jen曾是国际货币基金组织(IMF)的经济学家，准确预测了新兴市场热潮的终结。

　　Jen指出，另一方面，股票市场所代表的是发达国家大范围的低利率和央行购债措施。

　　他向市场上的其他投资者提出了如下问题：上述两个趋势是否可持续，商品价格会否继续下跌?科技股能否持续上涨?亦或是情况会出现改变?前景再评估

　　Jen设想，会有两个阶段。我们目前正在经历的是第一个阶段，即发达国家央行将食品和能源价格下降导致的低通胀率，作为实施刺激性货币政策的正当理由，促使投资者继续购买股票。即便美联储和英国央行年内加息，其决策者也已承诺，加息举措只会是渐进的，从而继续让金融体系内充满大量现金。

　　根据Jen的观点，下一阶段或许就没那么有吸引力了。在这一阶段中，投资者开始重新思考全球经济的前景，而启动这一阶段的催化剂就是美联储的加息举措，最早或许下月就将发生。

　　上周，摩根大通经济学家团队在一份致客户的报告中指出，四十年来，美联储官员都是在全球经济表现高于趋势水平的时期收紧政策的。而这一次，在全球经济过去两个季度每季仅增2%的背景下，美联储就准备采取行动了。

　　Jen在上周的一份报告中对客户称，一旦美联储开始行动，美国国债收益率就将上升，可能促使市场开始重新评估发达国家股市价值，进一步导致新兴市场股市遭遇抛售。

　　“随着美联储首次加息的临近，全球股市大幅修正的风险逐渐增加”，Jen称，“美联储正在谨慎地策划一场由资本市场引领的经济复苏。这样一来，反而更难从当前政策立场中退出来。但是一旦退出，未来某个时刻也需要退出，那么就会带来影响和结果。”

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