燃气行业：全产业链各环节放宽准入

　　油气改革方案有望年内出台，天然气价格有望调整。14年以来国家密集出台多项配套政策推进天然气市场化改革，包括开放天然气基础设施；试运行上海石油天然气交易中心；增量气、存量气价格并轨；新疆常规油气田向社会资本开放招标。我们认为下半年石油天然气体制改革总体 方案有望推出，并轨后的第一次气价调整也有望落地。

　　交易中心试运行，加速油气改革进程。上海石油天然气交易中心于15 年7 月试运行，并旨在打造中国的HenryHub 天然气交易中心。交易中心将通过现货交易和期货交易，共同决定天然气贸易价格和市场走势。交易中心的试运行将引入国际资源，打破体制垄断，优化资源配置，完善价格体系，为油气市场化改革创造有利条件。

　　供给宽松推动气价步入下降通道，下半年有望迎来并轨后的首次调价。考虑到非常规气开发潜力和进口LNG 贸易放开，未来国内供给将趋于宽松，进一步推动气价步入中期下降通道。随着油价下跌，天然气经济性下降且消费增速放缓，定价机制遭到质疑，下半年有望迎来并轨后非居民天然气门站价格的首次调整。

　　国际经验告诉我们，下一步改革重点是管道与销售业务的分离。由于中国和欧洲的地理位置、资源禀赋类似，决策层在天然气产业顶层设计时参照很多欧洲相关政策。中国已经基本完成了2003 年之前欧洲天然气产业的改革历程，尚缺的是2007 年之后强制性地分离管输和销售业务。我们认为借鉴国际经验，在成立天然气交易中心之后，市场化改革下一步将加速推进管道与销售业务的分离。

　　申万宏源认为燃气行业体制改革，将促使社会资本向上游资源端和下游贸易端进行产业链延伸，并催生燃气产业链多重弹性。

　　投资建议：申万宏源看好天然气市场化改革加速带来的全产业链多重弹性，重点推荐确定性与成长性并重的投资标的，国新能源（全能冠军）、天壕节能（收购北京华盛）、长百集团（全产业链布局）、金鸿能源（弹性冠军）。来源中国证券网)

https://business.sohu.com/20150805/n418251038.shtml business.sohu.com false 中国经济网 https://www.ce.cn/cysc/ny/gdxw/201508/05/t20150805_6139713.shtml report 1968 油气改革方案有望年内出台，天然气价格有望调整。14年以来国家密集出台多项配套政策推进天然气市场化改革，包括开放天然气基础设施；试运行上海石油天然气交易中心；增量