记者 娄敏 发自上海
经过一周的盘整，期现指数逐渐收敛，期指贴水的大幅收窄显示市场正向正常状态回归。
截至8月7日，沪深300、上证50及中证500期指的贴水幅度已大幅收窄至52.35点、39点及162.12点。统计显示，目前的贴水幅度已经降至三周以来的最低。
恒泰期货首席经济学家江明德对此表示，现货和期货两个市场正从非常态逐步向正常状态回归。“在推出初期，（沪深300）期指有过升贴水夸大的现象，但此后几年一直处于较合理的区间内。近期的期指大幅贴水主要是现货市场的不正常状态传导到期货市场。“
“但上周，我们看到形态在逐步收敛。特别是上周五，我们注意到沪深300（期指）盘中有一段时间还是升水的。期指的升贴水回到合理区间，之前扭曲的市场正在被修复。”江明德表示，但其同时表示对一般投资者，特别是趋势投资者而言目前仍不是最稳定的时候，“修复是一个过程，几天就完全修复不太可能。”
对于确有参与意愿的投资者，江明德强调投资者需将风险放在第一位。“不是说经过这一轮下跌后才需要注意风险。即使没有这一波大跌，我始终认为投资要把风险放在第一位。”
而目前的期指贴水回到合理区间，对于部分注重风险的私募基金而言无疑是一件好事情。一私募基金交易员对记者表示”贴水幅度太大的话，对我们对冲风险不利。之前的（期指）对冲仓位如果碰到贴水太大的话，我们一般会选择先平掉对冲仓。但如果一直深贴水，大盘不稳的时候，我们也不会在那么差的点位重新对冲，结果就是现货仓位完全暴露在风险下。“
在其看来，股指期货升贴水如长期脱离合理区间，即意味着期指的风险对冲、转移共摊等功能失效。展望后市，该交易员表示合理的贴水幅度将有助于基金降低风险敞口，赚取超额收益，缓解抛售现货的压力。
此外值得注意的是，在中金所决定自8月3日起调整手续费标准后，三大期指主力合约的成交量在新规首日有所下降后，随后数个交易日内回升明显。其中沪深300期指IF1508合约的最新成交量196万手已超过新规前交易日的193万手，期货市场的流动性并未明显受此次新规影响。
“政策介入对市场的修复起到了一定作用，但何时退出我们不做判断。“江明德表示。另一券商衍生品负责人表示目前期现贴水收窄仅在一定程度上真实反映了市场的情绪，对当前市场仍建议观望为主。
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