巴菲特或出手300亿美元揽入航空锻件制造商精密机件公司

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2015-08-09 22:07:00

来源：第一财经网站

　　在中国制造业被“互联网+”的新概念遮挡了不少光芒的时刻，巴菲特及其团队却依然在观察着这一领域的机会，并且择机大笔投资。

　　据华尔街日报报道，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司(下称“伯克希尔”)打算把一家名为“精密机件”的公司(Precision Castparts Corp，PCP.NYSE,下称“PCP”)收购，定价有望在300亿美元左右，下周或对外宣布。如果交易成功的话，这将是伯克希尔公司的史上最大一笔收购案。

　　近三年来，PCP的营收和利润都趋于稳定：2013年至2015年(其财报时间为每年3月29日)的年度数据报告显示，公司的营收额分别是83.61亿美元、95.33亿美元和100.05亿美元，税后利润为14.32亿美元、17.58亿美元和17.23亿美元，扣除特别项目之后的税后利润则是14.3亿美元、17.52亿美元和15.45亿美元。

　　PCP公司从事的是精密铸件、锻件、紧固件及其他关键金属零部件生产商，它的产品提供给航空航天业、一般工业、医疗和其他行业所在的铸件，包括硅锭和钢坯板材、片材、管材和线材等。这家企业主要有三个部门，分别是铸件、锻件和飞机机体产品，而来自锻件制造的收入最高，大约近一半，若按照行业需求来看，约近70%的收入来自于航空及相关产业链，其他客户群集中在发电行业和工业部门。

　　海外媒体的报道称，巴菲特是从2012年开始购买PCP公司，占伯克希尔公司投资组合中的一小部分，而精密机件公司如果被巴菲特买入的话，则扩展了其专注了几十年之久的工业领域产品线。此前，巴菲特已买下了零部件制造商Marmon,以色列工具制造商Iscar和特种化学品企业路博润公司。

　　截至上周末时，被收购企业的市值为267亿美元,每股报价为193.88美元。而近1年来，PCP的股价萎靡不振，从原来的230美元左右一直阴跌至今，巴菲特购买这家公司的原因现在还不得而知。PCP的高层也曾抱怨说，自己的企业遭遇了客户需求疲软、“挑战”的石油天然气市场等问题，因此其季度盈利并没有让华尔街分析师感到满意。

　　“巴菲特一直都是长期价值投资的标杆人物，每当市场下跌、股民在抛售股票时，他却把它们当做是能以合理价格买入好公司的机会。”研究巴菲特收购战略的巴鲁法尔迪曾这样认为。这次出手300亿美元鲸吞PCP，估计也是巴菲特长线看好航空制造业和发电行业所致。

　　巴鲁法尔迪称，巴菲特喜欢寻找具备长期竞争优势的企业作为标的投资：该公司必须具有一定的行业地位、市场份额及品牌、其他可形成护城河的优势，这些优势要么可以帮助其构造一个进入壁垒，要么是稀缺的资源。

　　无论是巴菲特进入私人飞机、保险、珠宝、钢铁、住房，还是能源、软饮料，都秉持着上面的原则，他的研究分析团队人员不多，但可以梳理大量的信息和数据，来确定制定相应的投资决策。这类被巴菲特看中的公司也需要具备良好的成长行业、收益上升且利润率保证等条件。

　　此外，巴菲特也很看中该企业是否有好的管理层，管理者在好的商业机会面前是否没有错过，而且也拥有这些投资中获利的良好记录。

　　PCP这家企业的董事长兼CEO为马克.多尼根，他曾是通用电气的职员，从1985年起就投身于PCP公司，服务了30年时间。他担任CEO大约有10年多，其本人也是罗克韦尔.柯林斯公司的董事。

　　有分析人士就指出，从一系列举动看，近年来董事长兼CEO马克.多尼根是一个具有战略眼光的CEO。他被提拔的时间点约是2001年左右，当时整个航空业十分萧瑟，然而马克本人通过向合作伙伴推广低价条款而获得大量的长期合同，并稳固了自己的市场份额，而且在2003年年底收购了SPS公司，进入了高端航空紧固件产业中。此后在他的主导下，PCP公司又完成了对Special Metals(镍合金)、Primus International Inc(配件产业)的并购，并把另外三家公司Centra Industries、Texas Honing、Titanium Metals也通过较低的价格纳入到麾下。因此，在航空铸件和紧固件产业中，PCP已经具备了相当的实力，行业壁垒和市场份额兼而有之。