7月末央行口径外汇占款26.4万亿 下降3080亿元

　　今年7月末，中国央行口径和金融机构口径的外汇占款连续第二个月双双下滑，单月降幅均创史上最高纪录。分析师认为，资本外流可能是外汇占款剧减的主因，A股震荡也有影响。在经济下行压力持续的环境下，外汇占款下滑加剧，中国央行再次降准增加流动性投放是大概率事件。

　　中国央行今日公布的人民币单位数据显示，7月央行口径和金融机构口径的外汇占款环比减少规模分别约为6月的2.7倍和14倍：

　　7月末金融机构口径外汇占款环比减少2491亿元，降至约28.9万亿元，6月减少937亿元，为4月以来首次减少；

　　7月末央行口径外汇占款环比减少3080亿元，降至26.4万亿元，6月减少172.51亿元；

　　7月财政性存款余额环比增加约5150亿元，增至约4.58万亿元，6月增加1300亿元；

　　7月末黄金储备由5332万盎司增至5393万盎司。

　　除了外汇占款大减，7月财政性存款余额也明显增加，增长规模几乎是6月的四倍。两项数据显示，7月市场流动性减少7641亿元。

　　外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的主要渠道。如果增加，意味着注入流动性，减少则相反。对冲外汇占款和下调存准率是基础货币投放的两个主要渠道。

　　上述数据公布后，民生证券固定收益分析师李奇霖评论认为，7月贸易顺差较6月收缩幅度很小，但贬值较6月明显，所以资本外流可能是外汇占款大收缩的主因。大收缩本质上反映了人民币资产的相对回报率下降，7月下滑也和A股大震荡有关。外汇占款的缺口需要央行主动货币投放抵补，汇率端稍显稳定后，中国央行降准会大概率出现。

　　考虑到本周出台中间价改革措施引发人民币大幅贬值，李奇霖预计，8月外汇占款数据可能更糟，未来的政策路线图是：短期降准抵补外汇占款缺口——中期基建稳增长制造新的高收益资产——长期注册制和资本市场改革借用创业、创新产生造富效应。短期看，虽然外汇占款减少导致资金面紧张，但降准预期存在可以博弈长端的交易性机会。

　　上述数据公布前，国信证券分析师预计，在人民币贬值预期的作用下，外汇占款必然减少，而超额准备金率又已经降低到年内新低，目前经济形势还需要综合流动性适度平衡，最快本月中国央行就会推出以降准为代表的流动性投放措施。