东方证券邵宇：中国经济增长需要新三驾马车(图)

　　股市起起伏伏之后何去何从，成为“2015中国资产管理年会”上热议的话题。

　　东方证券首席经济学家邵宇表示，这轮牛市行情启动以来，资金杠杆非常高， 二季度股市达到5000点时，我们在场内场外做了去杠杆的压力测试，发现市场杠杆度不低。尤其是今年一季度800万新开户股民里，62%以上是80和90后。但他们似乎对以往的熊市行情都没有经历过。

　　值得注意的是，关于牛市行情的段子非常多，这表明在移动互联网的高速传播下，信息会像病毒一样传播，引发巨大的效应。

　　令邵宇印象深刻的，是牛市行情与基本面有所背离，在他看来，中国目前的经济周期是改革开放以来经历的最困难的周期，因为支持中国高速增长的深层次因素正出现巨大的转折——无论是全球化模式、增长模式和改革方面都呈现程度不同的断裂。

　　但邵宇依然看好中国经济与股市的健康发展。在他看来，随着改革深入，中国很快会进入一个新的常态，“我们对新常态充满了信心，包括新的供给、新的需求、新的宏观调控，其中蕴藏非常多的投资机会。”

　　他指出，未来支持中国经济发展的新需求，主要是新的三架马车。如果以往三驾马车是消费、投资、出口，新的三驾马车应该是新深度城市化，消费升级和一带一路，全球化4.0。

　　与此同时，新需求会衍生新的供应。比如新技术、新产品、新模式、新组织、新业态，之后就是新自己，中国经济将通过各个方面的改革释放出更多的投资机会。

　　“其实，我们还需要调整宏观调控思维。如果旧的思维方式是财政政策要投资多少钱，在新的形势下，就是对国家新的资产负债表要进行修复和增强，通过转移杠杆等方式修复我们的宏观资产负债表。”他表示，这种杠杆的转移，是地方与中央，平台与开行，财政与货币，国企与民企，政府与民众，传统与新兴，国内与国外的资源再整合，最终带动中国经济拥有全新增长机会。

　　作者：陈植

https://business.sohu.com/20150814/n418905453.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2015-08/14/content_136295.htm?div=-1 report 1227 本报记者陈植上海报道股市起起伏伏之后何去何从，成为“2015中国资产管理年会”上热议的话题。东方证券首席经济学家邵宇表示，这轮牛市行情启动以来，资金杠杆非常高，