多只分级基金逼近下折，介入A/B份额需谨慎

　　大智慧阿思达克通讯社8月20日讯，周四股指重新走弱，博时证保分级等多只分级基金离下折边缘又近了一步。市场人士提醒，此时介入相应分级B将面临风险极大，因一旦这些基金触发下折，将不可避免地发生损失。A类方面，套利空间也已比较有限。

　　上海一机构投资人士对大 智慧通讯社称，当前有几只基金只需母基金净值再下跌5%以内即触发下折，由于当前市场震荡幅度较大，因此在这个区域内的分级基金下折风险非常高，一旦下折，B类基金将面临严重亏损，抢反弹无异于火中取栗。

　　行情数据显示，当前距离下折最近的4只分级B份额分别为证保B级（150226.SZ）、证券股B（150302.SZ）、证券B级（150224.SZ）和转债B级（150144.SZ），其母基金净值只需分别再下跌2.50%、2.62%、3.11%和4.26%，就触发下折机制。

　　而历史总是惊人相似，7月月底，沪指经历暴跌时，曾经把证保B级带近下折边缘，不过后来由于市场反弹险逃一劫。这次沪指大震荡再次让证保B级置身危境，且离下折更近一步。证保B级此次能否再次上演幸运套利尚不得知，不过，令人沮丧的是，从该B基表现来看，即便数次与下折擦肩而过，依然未能逃脱创新低的最终结局。

　　今日沪指尾盘再度遭遇重挫，收于3664.29点，跌幅3.42%。上述濒临下折的4只分级B几乎全部于尾盘封死跌停板。不过，从今日成交额来看，依然有很多投资者日内选择了抢反弹，其中，证券B级成交额达两亿之多。此外，从该基金场内新增份额来看，部分投资者仍在进行溢价套利。

　　此外，由于今日创业板指大跌2.41%，令分级基金旗舰品种创业板B（150153.SZ）亦再度踏入下折危险区，其下折母基金净值需跌6.86%，而若该分级B下折，将给创业板带来巨额赎回风险。

　　A类方面，由于跷跷板效应加上下折套利效应，今日分级A再现普涨。不过，由于市场已经历过多次下折，因此对下折预期较为充分，当前距离下折较近的几只分级A套利空间已经不大，理论下折收益大约在仅2%~3%之间。

　　一般而言，下折前A类的无套利价格=估算的B类下折时的净值*估算的A类折后恢复交易的价格+（下折时A类的净值-B类净值）*（折后恢复赎回日母基金净值-赎回费率）。可见，持有A下折需承担折算期间母基金净值波动风险。

　　据悉，近期，分级基金审批暂缓，此外，多只基金出现零仓位上市的现象，凸显市场的谨慎情绪。

　　据统计，截至今日收盘，有19只分级基金母基金净值再下跌15%以内就触发向下折算，数量非常可观。其中，大部分B基溢价率在20%以上，转债B级更是高达58.71%，可以想见，一旦下折，B基投资者将损失惨重。

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰

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