美联储何时加息成为全球经济最大变数

　　本周的全球股市延续了上周的跌势，周一开盘，包括中国股市在内的亚洲股市再度巨震。各国股市暴跌，货币贬值，美国还能一枝独秀吗？事实上，正是美联储在9月加息的预期加剧了市场的不安情绪。虽然美联储在7月的会议上并没有暗示要在9月份加息，但是美联储在6月份意外泄 漏出来的内部经济预测显示，年内将会加息一次，因此加息的脚步在临近。美联储加息与否主要看美国经济的指标，但是作为全球货币体系的“轴心”，美联储也不得不考虑外部风险带来的冲击。

　　美国核心经济数据将于本周内披露出来，预计GDP增长率可能会达到3%，而7月份的非农就业超过预期，零售业数据也好于第一季度，大西洋沿岸中部地区的制造业处于加速扩张之中。总体而言，美国经济处于复苏和增长之中，这也是美联储加息的重要支撑。

　　但是最近几天来，加息的预期逆转，从50%下降到27%，美元指数跌至2个月来的低点，这表明强势美元也对美国经济带来了负面影响。美国经济增长的动力主要来自国内，但是美元是世界货币体系的核心，美联储加息带来的震荡是全球性的。人民币此前的贬值既是修正此前过高的估值，也是在美联储加息之前获得一个缓冲的余地。因此，美联储加息已经成为全球市场的最大的不确定性来源。

　　当前全球性的通缩也影响了美国的通胀状况，美联储制定的通胀目标是2%，到2020年，美国可能一直处于低通胀的状态。当前大宗商品价格暴跌，美国油价已经跌破每桶40美元，中国经济放缓也进一步压低了大宗商品价格。如果各国货币暴跌，美元走强，美国将不可避免地输入通缩。即便第二季度美国的经济数据比较好看，也要顾及当下全球经济危机的魅影。若美联储强势加息，那其他国家就不得不加入到贬值大战之中，美国出口、制造业复苏、通胀目标等都会受到牵累。当然，其他国家在美联储量化宽松期间借下的美元债务，也成为美国吸纳全球财富的管道。

　　通缩的危机意味着全球经济还没有从危机中走出来，与2008年那场因泡沫破灭而产生的危机不同，今天，全球央行手中可打的牌并不多。通过量化宽松的方式，央行资产大幅增加，托住了金融市场的底，但是，实体经济并没有经过“市场出清”的洗礼，产能过剩是全球性的大问题。如果实体经济没有根本的起色，没有新的技术、产业的支撑，股市的繁荣也是“虚火旺盛”，在各个市场中“乱窜”，每次资本的大挪移都会造成一地鸡毛。过度金融化、货币化的全球经济面临着资产与实体经济难以匹配的问题。美联储何时加息也决定了其他经济体所拥有的政策调整与改革的时间，而这个时间窗口正在一天天缩窄。(编辑 刘波)

　　作者：孙兴杰

https://business.sohu.com/20150825/n419644733.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2015-08/25/content_137392.htm?div=-1 report 1750 本周的全球股市延续了上周的跌势，周一开盘，包括中国股市在内的亚洲股市再度巨震。各国股市暴跌，货币贬值，美国还能一枝独秀吗？事实上，正是美联储在9月加息的预期加剧