多只证券分级集中下折，赎回潮或引致流动性风险

　　大智慧阿思达克通讯社8月25日讯，周二A股继续大幅低开，分级基金B份额几近全线跌停，下折潮来势汹汹。除旗舰品种创业板B终陷下折外，几只证券分级基金的集中下折格外吸引眼球。集中下折必然导致集中赎回，集中赎回的背后则意味着流动性风险可能随之而来。

　　据上海一 机构投资人士对大智慧通讯社表示，根据历史经验，分级基金一旦下折，将有一半以上的份额遭遇赎回。应对赎回的方法一般都是抛售对应股票，如果赎回量大，而市场流动性又不足，那么流动性风险就很可能发生。

　　而一旦发生流动性风险，一方面无疑将对应版块形成致命打压，另一方面，对分级基金本身而言，除了B份额将承受巨亏外，下折中的A份额也将因承受母基金净值波动而收益不保甚至亏损。

　　据大智慧通讯社统计，当前已经下折或接近下折的证券分级基金总规模约为500亿，其中包括体量较大的证券B（150172.SZ），场内份额约为230亿。一旦下折完成，意味着至少200多亿的证券分级将遭遇赎回。

　　根据昨日行情数据，整个证券板块，也就是证券公司（399975.SZ）指数一天的成交额也就250亿元。可想而知，200多亿的赎回量对其压力有多大。巨额赎回无疑将对该板块形成压制。

　　此外，虽然下着对A类基金形成利好，但是，覆巢之下安有完卵，巨震行情中，持有A份额下折并非良策，一方面市场趋势向下，另一方面，巨赎打压指数，因此母基金下跌风险非常高。因此，市场暴跌行情下，不建议投资产参与A类的下折套利。

　　一般而言，下折前A类的无套利价格=估算的B类下折时的净值*估算的A类折后恢复交易的价格+（下折时A类的净值-B类净值）*（折后恢复赎回日母基金净值-赎回费率）。可见，持有A下折需承担折算期间母基金净值波动风险。

　　业内人士建议称，A类投资策略上，建议挑选那些距离下折仍有一定距离，折价相对比较大的A，而如果对应分级基金一旦下折，则要立马卖出。

　　据统计，截至昨日收盘，市场上共有10只分级基金触发下折机制，数量之大令人咂舌。而这些分级基金下折后随之而来的赎回潮，也必将会对对应板块造成压力。

　　截至今日11:10，已经下折或基本确定下折的分级基金进取份额如下表所示，其中，已下折的B基万不能碰，而基本确定下折的分级B，抢反弹风险非常高，一旦失败，将承受百分之几十的损失，因此也建议回避。

　　

简称	价格	涨跌幅	成交量	估值	净值	溢价率	跟踪指数	指数跌幅	下折母基需跌	整体溢价率
证券B级	0.309	0.00%	0	0.887	1	--	证券公司	-6.82%	已下折	--
*证券股B	0.23	-8.37%	1718.85	0.215	0.2332	6.49%	证券公司	-6.82%	已下折	-1.65%
*转债B级	0.669	-9.96%	43.79	0.441	0.429	51.58%	中证转债	0.90%	已下折	1.38%
*同辉100B	0.32	-10.11%	15.17	0.183	0.242	75.33%	深100EW	-4.97%	已下折	9.87%
*创业板B	0.305	-10.03%	515.66	0.111	0.176	173.67%	创业板指	-6.36%	已下折	11.93%
*中证90B	0.37	-9.98%	22.42	0.173	0.221	113.47%	等权90	-4.06%	已下折	12.43%
*证保B	0.361	-9.98%	55.76	0.125	0.174	187.87%	800证保	-4.29%	已下折	15.71%
国金50B	0.385	-10.05%	7.8	0.183	0.211	109.98%	上证50	-2.46%	已下折	13.17%
*工业4B	0.401	-10.09%	20.37	0.155	0.238	158.27%	工业4.0	-7.95%	已下折	15.85%
*同瑞B	0.297	-10.00%	29.32	0.144	0.193	105.56%	中证 200	-5.91%	已下折	14.27%
证券B	0.459	-10.00%	1624.78	0.176	0.2511	160.07%	CSSW证券	-6.80%	-6.12%	16.72%
信息B	0.446	-9.90%	267.58	0.18	0.264	147.98%	中证信息	-6.94%	-5.87%	15.90%
券商B	0.489	-9.94%	482.38	0.182	0.267	168.88%	证券公司	-6.82%	-5.54%	18.16%
500等权B	0.429	-10.06%	53.8	0.199	0.275	115.52%	500等权	-6.24%	-4.17%	13.18%
国企改B	0.42	-10.06%	1328.87	0.208	0.2743	102.00%	国企改革	-5.44%	-3.45%	11.00%
煤炭B基	0.32	-10.11%	85.97	0.214	0.297	49.39%	中证煤炭	-7.96%	-2.92%	9.35%
中小板B	0.377	-10.02%	693.16	0.215	0.2826	75.63%	中小板指	-5.50%	-2.87%	9.86%
互联B	0.473	-9.90%	46.31	0.218	0.31	117.14%	移动互联	-7.36%	-2.62%	14.76%
高铁B级	0.47	-9.96%	16.73	0.223	0.3218	110.39%	高铁产业	-7.78%	-2.15%	15.66%
成长B	0.428	-9.89%	56.43	0.235	0.2901	82.51%	创业成长	-4.48%	-1.24%	9.87%
钢铁B	0.398	-9.95%	25.03	0.237	0.327	67.93%	国证钢铁	-7.08%	-1.04%	8.73%
证保B级	0.276	1.10%	774.22	0.246	0.2524	12.29%	800证保	-4.29%	-0.33%	-1.21%
中小B	0.371	-9.95%	339.15	0.246	0.3155	50.92%	中小板指	-5.50%	-0.33%	10.05%

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