法国《银行家、市场和投资者》期刊资深编辑玛丽·布里埃称，在金融危机、经济和人口结构变化背景下，许多欧洲国家已着手对其养老金储蓄制度进行改革。而养老金制度却很难大步迈进，因为如何对其进行资产配置是一个无法避免的挑战。
 |
养老金漏洞难填
养老基金一词在欧洲适用于集体管理养老金的各种组织，来源主要是员工的储蓄，加上企业补贴与税收优惠。养老基金具有介入所投资企业的权力，在金融市场上相当受重视。目前欧洲的养老基金模式存在三种模式：盎格鲁-撒克逊模式，即养老基金是由在全球市场有干预权力的国际实体进行管理。这些实体寻求显著的盈利能力，同时冒高风险；德国模式：即公司可以自行管理的养老基金。公司可投资在自己的企业；法国模式：即分配体制。
法国的养老金体系是一种混合形态。一部分是为员工设计的固定收益合同，从一开始就以工资百分比等形式确定未来退休人员的收益。其好处在于退休金不受市场波动影响。相反，缴纳额度的波动取决于基金业绩，风险由吸收增加费用的基金会承担。
另一部分是面向自雇人士的养老金固定缴款合同，这些合同事先建立整个合同期内的缴款额度，但年金或收益的数量无法提前知晓，风险由市场承担。目前，由收益固定模式向交纳金固定模式转化，是大势所趋。
有研究显示，到2020年，法国的退休金赤字将达到150亿欧元。而自2012年起实行的交纳金提高0.1%的政策不足以解决问题，延后退休年龄成了缓解养老制度问题和支持经济的惟一杠杆。
此外，法国国家审计院去年发布的报告称，法国两大退休金机构（针对员工的ARRCO和管理人员的AGIRC）将面临养老金财政储备不足。
AGIRC和ARRCO两大机构覆盖超过18万名员工和近1200万离退休人员，每年支付超过700亿欧元的养老金，完全由雇主和工会来控制。两大退休金机构的年度支出构成了法国公共开支的6.5%。成立以来，其管理一直非常优秀。在1998年至2008年间始终保持盈余。因此，积累了超过600亿欧元的储备。
但自2009年以来，情况开始恶化。首先由于经济增长放缓，失业率上升。工资零增长导致保费增长近乎于零。更糟糕的是，“婴儿潮”一代陆续进入退休阶段，导致交保者与养老金领取者之间的比例结构恶化。
法国退休指导委员会在评估养老金体系赤字时指出，自2009年起，养老金的支出高于保费的0.5%~0.6%，这意味着政府必须拿出国民生产总值（GDP）的0.5%~0.6%来填补。
为填补漏洞，封顶退休金、降低福利、延长退休年龄被一再推向政治前台，法国人将不得不同意“支付更多、领取较少”的模式。即便如此，鉴于目前经济和失业率状况，试图让传统养老金模式收支平衡前景黯淡。
反感养老金基金化
法国养老金制度的资本化总体上可理解为逐渐由收益固定基金转向固定缴款额度。固执的法国人正越来越多地转向各种退休产品，比如大众退休储蓄计划、集体退休储蓄计划、人寿保险等。
演变中的法国养老保险制度特别复杂。除了继续以分配制度为基础，其特点是众多养老金计划和机构的存在，往往部分资本化，提供基本退休金业务和补充业务（共同基金、养老基金等）或自愿购买的产品（退休储蓄保险公司和资产管理公司等）。这些机构的监管不统一，同时又侧重不同法规。
尽管不同养老金机构之间存在操作规则差异，它们都面临如何进行资产配置这一严峻挑战。一方面，养老机构必须管理好由监管部门鼓励持有的低风险债券。另一方面，极低的利率环境又驱使它们去寻找替代资产类别或流动性较低的产品，虽然预期收益较高，风险往往难以衡量。对风险的担忧，令法国的养老基金投资进展举步蹒跚。
在法国，退休金采取分配制还是基金模式，一直是个政界热议的话题。人们对基金模式的反感甚至常常体现在媒体的态度上：“美国退休基金主宰了法国”、在反对自由化市场经济的法国左派眼里，“退休基金没有任何道德，他们感兴趣的只是股东的分红”。
法国退休金管理专家、经济学家，“储蓄圈”智库负责人菲利普·克勒韦尔甚至这样说：“自路易十四起，法国总是面临同样的问题，有时甚至是同样的解决手段——退休问题由谁来建章立制，应该是自愿还是强制，如何融资？ ”
在他看来，多数西方国家都实施养老基金，法国依旧固执地说不。何况，法国的人口老化问题、退休金融资不足以及出生率下降人人皆知。“如果不增加税收或提高养老金交纳额度，现行的退休金分配政策将无法维持。但法国政府始终只采取象征性的改革。”他说道。
鉴于法国人对养老基金的方案，克勒韦尔不能理解，“我们必须将刻板的排斥性偏见转移到共享式的全球化观念中。”
动物系恋人啊 | 钟欣潼体验爱情哲学
南方有乔木 | “科创CP”渐入佳境
魔都风云 | 周冬雨任达华演父女
我来说两句排行榜