全球股市波动手持现金能否安全避险?(图)

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2015-08-30 16:13:00

来源：第一财经网站

　　8月上旬，李琳(化名)所在的基金突然接到不少客户电话，需要赎回资金。在过去的7月，香港股市表现极弱，与过去每年7月的牛市相比，已经让不少投资者感觉保住收益才是最重要的。

　　作为交易员的李琳只能选择在8月中之前，快刀斩乱麻地止损一部分股票才是王道，整个交易团队一整个星期都在做同样的事，令公司的现金水平在一周内达到了20%的高位，这是在香港最普通的一个对冲基金发生的故事。

　　在刚刚经历过一场惊心动魄的大跌之后，李琳开始庆幸当时抛售了手中的很多股份，而大部分香港的专业投资人，都选择在暴跌的前后尽早止损套现，以锁住年初至今仅存的利润。但中小投资者脆弱的小心灵却已经被全球各个市场的暴跌折磨得体无完肤，在这种情况下，究竟投资者该如何部署自己的资产，才能成功避险?

　　专业投资者早已持有现金

　　实际上，有不少专业投资者早在7月时，就开始未雨绸缪，根据美银美林7月公布的基金经理调查，现金的水平达到5.5%，这一水平是2008年12月以来的最高水平。而7月，更多的基金经理选择了增持银行股及现金，而且很多都是持有美元，占比达到37%。

　　根据全球经理人现金法则(FMS Cash Rule)，当现金部分在4.5%以上，代表虽然市场在震荡，但却是长线买入股票的讯号，当现金部分在3.5%以下，则代表应该卖出股票。

　　尽管7月时，不少专业投资人手中的现金已经达到了很高的水平，原本应该投身股市的投资人却还是选择了隐忍，在美银美林8月公布的基金经理调查中显示，现金的水平仍旧维持在5.2%的水平，与7月时的高位不相上下。

　　丰盛金融资产管理部分析员冯宏远对《第一财经日报》记者称，8月以来，无论传统的互惠基金或是对冲基金，赎回情况都非常严重。但对于基金经理而言，一旦赎回潮来临，很可能会在市场不好的时候卖出更多的股票，以换取更多现金方便客户赎回，这种操作手法就会造成基金手中现金偏多的现象。

　　耀才证券研究部经理植耀辉对本报记者称，目前手持现金是最佳的避险方法，尤其在当前全球股市的大波动下，未来走势究竟如何很难预料。他认为，投资者如果可以保留一半以上的现金在现阶段最为安全，主要因为目前不论是股市、债市和楼市都不算稳定，一旦再次下跌，一半的现金也可以用来抄底或投资其他被低估的产品，能够保持一定的灵活性。

　　拿现金能投什么?

　　道富集团高级副总裁兼亚太区资产管理方案总监Paul Khoury对《第一财经日报》记者称，大部分投资者对此轮市场的大跌都还没有反应过来，但从目前情况来看，投资者不太可能把其他资产转为现金，对于那些已经持有现金的投资者，有一部分可能会选择抄底，而大部分的投资者可能还会持观望态度。

　　根据道富集团最新发布的报告，亚太区资产经理对盈利性增长都很乐观，正在重整业务策略。受美国加息的预期影响，亚太区的资产管理公司正在部署在利率开始上调的第一年的调整资产配置，有62%的亚太区受访者称，会扩大固定息率的另类投资策略的产品组合，以满足更大的投资需求。

　　不过，随着投资者对风险的态度越来越谨慎，道富集团报告称，有57%受访的基金经理会增加使用衍生工具对冲利率风险，另有45%受访的基金经理会增加使用浮息债务证券，有31%受访的基金经理会缩短各年期债券的存续期。

　　冯宏远称，目前市场观望的情绪非常浓厚，除了内地的市场并不稳定以外，海外投资者还在担心人民币是否会继续贬值，美国9月份会不会加息，这些因素都影响了投资者的入市情绪。这种观望情绪可能要等到9月中以后，才会有基金慢慢试探性地拿出现金，再投资一部分资产。

　　瑞信分析师Vincent Chan在一份报告中称，投资者可以在内地及香港股市留意一些超卖的股票，即拥有很强的基本面，且不太容易受中国经济增长的影响的股票。不过，瑞信强调，由于港股的估值更低，所以更加推荐投资者关注港股。