专访联想乐基金贺志强：硬件领域机会更多

联想乐基金董事长贺志强

　　“创业”俨然不是一个新鲜的词语，过去两年来，在政策面和技术的推动下，中国涌现出了一股创业热潮。而在汹涌澎湃的创业潮背后，是无数的资金在推动前行，著名投资人熊晓鸽称已经冒出了一万多家投资基金。8月27日，在创业邦的杭州秋季峰会上，搜狐财经采访了联想云服务集团总裁兼乐基金董事长贺志强，请他分享了一下投资的心得。乐基金是联想旗下的一只投资基金，从事T.M.T领域的天使投资，据了解，所投项目70%能够拿到下一轮融资，成功率非常高。

　　天使投资不看盈利模式

　　很多人认为当前创业领域存在泡沫，很多项目的估值被严重高估，贺志强坦诚现在项目估值确实比前些年贵很多，但没有用“泡沫”一词来形容当下的创投市场，主要因为是钱太多。他说：“从去年到今年，很明显感觉贵，最早是C轮D轮贵，后来是B轮贵，现在是A轮也贵了。市场上钱太多了，觉得投资能够赚到钱，股市和房市都没地方投了，就投创业企业了。”

　　他认为，天使轮投资关键是判断价钱是不是在认可的合理范围之内。

　　天使投资的失败率往往很高，乐基金被投企业70%能够走到B轮和C轮，原因何在？贺志强透露了投资的四个原则：人为重，事为先，审时度势，顺势而为。在热火朝天的时候，乐基金不会投一个普通的项目，前段时间P2P很火热的时候，他们没有投资P2P，而是选择了一家给P2P企业“送水”的企业，很快那个企业就拿到了下一轮融资。

　　很多初创企业并没有明晰的商业模式，贺志强承认不看重盈利模式，而是基于对未来的判断，只看技术是不是最好的。“盈利模式相信他们会找出来的，”他说，但是“绝不投纯贴钱的模式。”

　　依托联想集团也让乐基金在选择项目时具备了的两大优势，第一，其投资经理都是实业出身，拥有数十年的产业经验，背后还拥有联想的财务、法务和技术团队为支撑去判断一个项目。第二，联想每年有一个技术展望，会判断未来三到五年什么样的技术最重要，从而作为筛选项目的依据。

　　创业失败三大原因

　　从2010年到2015年，阅历了许许多多的创业项目后，贺志强把创业者失败的原因归纳为三点：第一是创业者格局撑不起企业未来，“团队一开始可能还行，如果做下去，可能也是现在某些很有名的方向。领导人或者有点技术，或者有点市场资源，活着不亏钱可以，但是做不大。”

　　第二个原因是瞎花钱，没钱了是最容易死的，“早期创业者来说，活下去是最重要的。怎么把钱用好，怎么早点筹备下一轮很重要。”

　　第三个原因是创业团队内讧，“有些是利益分配问题，有些是战略方向，怎么说都不信了，就觉得要把公司带沟里。那边也两不想让，”贺志强表示这种例子太多了。

　　贺志强透露，他们在投资之前会严格考核核心团队，用各种方法来判断团队行不行。“我们会和班子不同的人聊，核心班子里必须有一个人说了算，有的团队两人势均力敌很麻烦。另外就是早期帮他配齐班子，因为有些短板会死人的，东西做的出来，但卖不出去，不行，或者产品供不上，也不行，或者说营销不会做。”贺志强表示，“我们会明确和他说，如果你找不到一个营销的人或者CTO，我们就不投。”

　　成功的创业者都有一些基础性的共性，贺志强列举了四点：韧性、重诺、乐观、大局观。“成功的创业者都是乐观的，悲观者没法成功。”

　　贺志强透露，乐基金在投资以后，就会依托联想集团的供应链、渠道和资源来提高项目成功率。他说，联想的供应链能有效帮助创业者降低成本。联想自身的渠道平台可以帮项目导流和打造品牌。此外，联想的法务、财务和科研人员可以在各方面帮助到创业者。

　　未来硬件领域机会更多

　　乐基金2015-2016年会重点投资四个领域：互联网金融、移动电商与O2O、IOT+大数据+机器人、企业云等。贺志强反复强调了硬件领域的机会，认为“在硬件领域，比如新材料技术，电池技术，精密机械技术，摄像头技术，对创业者来说是机会，但是对中国产业链讲是挑战。”

　　他认为中国的创业者目前太多投身于软件方面，反而硬件方面机会更多，未来十年，在细分环节领域里有技术突破的公司会很值钱。

　　“一个数字告诉大家钱在哪个领域。现在软件公司一个关键应用的推广费，通过各种渠道下载成功的，在中国要五块钱美金一位，而印度是五毛钱美金。推广费用都是投资人的钱，也就说太多钱投入到软件领域才会导致渠道费用这么贵。所以我觉得这个领域确实很火热，作为创业者，应该看看能做的和别人有哪些不同。”

　　贺志强表示，乐基金坚决投核心技术，因为“核心技术做起来后，竞争对手要赶上是很难的，尤其在云时代，优势可以叠加。”

　　据了解，联想乐基金成立迄今已经有五年历史，管理资金规模包含6亿人民币基金和 1亿美元基金。目前已经投资了30多家公司，包括乐逗游戏、Face++、ZAKER、谛听科技、中科柏诚等，投资回报率每年保持100%的增长，70%的被投企业拿到下一轮投资。

　　联想集团内部有很多投资机构，包括弘毅投资、君联资本以及联想之星等。乐基金和联想之星都从事天使投资，但前者专注于T.M.T领域，后者投资范围广泛，比如新材料、医药健康、新能源等。君联资本属于VC范畴，专注于B轮以后的投资。弘毅投资属于PE，从事企业收购和交易，据了解，弘毅投资管理资金总规模目前超过460亿元人民币。四只定位明晰的基金共同组成了联想的投资集群。

　　（文/搜狐财经 马克）