周小川年内多次表态A股 股市调整到位了吗

　　“股市调整已大致到位。”央行行长周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上的这番表态在9月6日成为资本市场最热门的一个话题。

　　在会议上介绍近期中国金融市场情况时，周小川谈到，6月中以来中国股市发生了三轮调整，8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性的影

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　　《第一财经日报》记者注意到，这是今年以来周小川第二次在公开场合谈论A股，上一次是“两会”时他曾表示“资金进入股市也是支持实体经济”。

　　海通证券（600837）策略分析师荀玉根认为，两次跨界背后都有深远意义：第一次释放的信号是货币政策不会因为股市上涨而变化;这一次则是在全球担心人民币贬值、货币流出的背景下，指出了中国资产价格合理、人民币不存在长期贬值的基础。

　　8月中下旬以来的这轮暴跌，上证指数跌去1066点，跌幅高达26.7%，人民币汇率波动是导火索，汇市到股市下跌的联动效应有所体现。同时也可以看到，8月的这次深度调整对经济增长的负面影响或有所上升：股权风险溢价的提升进一步导致融资收紧，投资需求被抑制。

　　9月6日是证券基金业“阅兵假期”的最后一日，不过一大早，周小川“股市调整已大致到位”的表态成了头条，业内对此讨论纷纷。

　　这则表态来自于中国人民银行官方网站当日头条文章《二十国集团财长和央行行长会议在土耳其安卡拉举行》。

　　会议上周小川介绍了近期中国金融市场情况，谈到了中国股市6月中旬以来的三轮调整，也谈到了8月11日央行对人民币汇率中间价报价机制进行了改革以及人民币出现了一定程度贬值的情况。周小川在会上表示，目前人民币对美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。

　　继“两会”时期周小川公开谈论A股后，这是其在年内第二次对A股公开表态。海通证券策略分析师荀玉根便认为，从央行跨界谈论资本市场，背后有深远意义，这一次亦不例外。

　　8月份，除了月底的超预期双降外，逆回购、PSL、SLO等轮番上阵，央行的宽松未曾停止。特别是8月25日晚间的救市组合拳，重点便是稳定汇率;同日李克强总理也明确表示“人民币汇率不存在长期贬值的基础”为人民币汇率做了信用背书，无疑这些措施起到了稳定短期投资者信心、切断汇市和股市之间悲观情绪正反馈的作用。

　　“汇率稳定的背后是人民币资产的赚钱效应，而提高人民币资产的赚钱效应需要宽信用和金融稳定。金融稳定需要的是资产价格稳定，这意味着楼市和股市一个也不能跌。”民生证券固定收益组负责人李奇霖表示。

　　“这就是为什么周小川行长强调股市已调整到位的原因，主要在于提振投资者的信心。”李奇霖认为，驱动股票走牛的宏观因素并没有发生改变，股市缺的是信心而非钱。

　　“可以看到，周小川和楼继伟两位基本上把短期和中期中国经济和金融领域的政策思路说清楚了。”北京一家券商资深分析人士认为。

　　“本次(周小川)G20的表态更多的也是在表述中国金融市场‘大幅波动’的阶段或已经步入尾部阶段。”国金证券（600109）策略分析师李立峰坦言，对于后市，无论对于汇市还是股市，市场趋势的选择仍需考虑其他的因素。

　　8月25日晚间央行的双降稳定住了汇率，对于短期股市形成反弹和阶段性底部有提振信心的作用。可以看到，沪指一度下探至2850.71点，过去的5个交易日，市场在震荡中上行，沪指上涨了7.96%，央行双降作用明显。

　　“站在当前时点，我们维持‘短平长多’的观点。短期内我们认为A股依然处于‘高抛低吸’中反复磨底的阶段，区间2800点~3200点。”李立峰表示。

　　但诚如一位公募基金经理所言，2850点是否就是市场底尚不可知。“信心崩溃后的重建需要时间，短期见底后确实会有反弹，现在也是换股的一个好时机。”该公募基金经理认为，无风险利率进一步下降，估值也有所提高，可以忍受优质股票短期内的调整。

　　兴业证券（601377）首席策略师张忆东在一份研究报告中判断，9月份指数创新低概率极低，但从当前点位来看反弹空间也有限，9月份行情的重点不在于博弈短期鸡肋式反弹，而在于为中期大行情耐心寻找机会、逢低逐步布局。

　　中期来看，张忆东认为有可能在深秋启动一轮千点以上的大级别行情，基础是“汇率最终稳住”叠加“财政、货币双松”成为A股市场的主导性预期，这最有可能发生在“十八届五中全会”前后，最迟在中央经济工作会议前。

　　中金公司研究部负责人梁红则给出了“减税”的建议。其表示，虽然当前稳定市场的资金投入或在一定程度上缓解了暂时的流动性压力，但它并不具备增加支出及减税等政策直接提振总需求及提升经济效率的效果。“稳增长、促效率还需财政政策发力—而且我们认为，这一方面，减税比增加支出效率更高。”