2015年以来至今，股市经历了大起大落的牛熊之旅，公司的重组并购失败、成功、重启等情况也随之此起彼伏。
据同花顺IFIND数据显示，截至9月7日，2015年失败的重组案例合计达46起，同期对比而已经完成的重组案件合计多达1743件。同期相
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通过21世纪经济报道记者梳理，重组失败的46件案例中，主要集中在计算机、通信以及生物医药行业。而失败类型大致上可以分为借壳失败、新添新型产业失败以及“互联网+”转型失败三种。实际上，这里面大部分公司均有通过这三种方式实现“转型梦”。
但最终由于种种原因却落下了“梦想破碎”的结局。
成败：冰火两重天
21世纪经济报道记者统计发现，两市年内终止重组的公司，有8家公司重组的原因是旨在“借壳上市”。而较为典型的是宏达新材（002211.SZ）、汇源通信（000586.SZ）以及*ST新都（000033.SZ）。
今年6月初，宏达新材披露重组预案，公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金收购资产及配套募集资金的方式，实现分众传媒借壳上市，后者作价高达457亿元。
然而，在历时两个月后，宏达新材公告称，由于公司及实际控制人朱德洪被证监会立案调查导致重组进程暂停，分众传媒决定行使其终止权，此次重大资产重组随之夭折。9月1日宏达新材复牌，当天以及第二天股价连续两个跌停。
无独有偶，因为相关高管涉嫌违法被调查而给重组蒙上了阴影的还有汇源通信。
今年2月份，汇源通信拟置出目前的全部资产和负债，并定增购买峰业科环全部股权，标的资产评估值30.32亿元，同时配套募资7.02亿元，本次交易构成借壳。
然而在5月5日，汇源通信发布公告称，因江苏峰业科技环保集团股份有限公司的控股股东、实际控制人许德富因涉嫌单位行贿罪已被监视居住，且许德富被监视居住也将对峰业科环的生产、经营及业绩产生不确定的影响，对重组造成实质影响，因而终止此次重组。
值得注意的是，在重组失败后的汇源通信，9月1日复牌以来依旧挡不住游资和机构的频繁交易。9月7日龙虎榜数据显示，知名游资国泰君安证券深圳益田路证券营业部现身于买二席位，买入5209万元；与此同时，卖二、卖五均出现机构席位，合计卖出8974万元。
除此之外，重组谈判一路走来波折不断的*ST新都最终也难免终止的结局，该公司4月29日停牌至今仍未复牌。
原本想借壳上市的华图教育，在6月15日发布《关于终止重大事项的公告》，公告称“鉴于目前推进该项重大事项出现重大不利情况，经公司审慎考虑，决定终止筹划本次重大事项。”同时*ST新都也发布公告，终止重大资产重组。这意味着华图教育借壳*ST新都上市失败。
一家欢喜一家愁，在差不多时间内，江苏三友却被借壳成功。
3月25日，该公司发布公告称收购美年大健康100%股权。该公司表示，本次交易完成后，江苏三友将原有资产、负债全部置出，同时注入美年大健康100%股权，美年大健康体检业务构成上市公司全部业务，本次交易完成后，上市公司由服装加工制造企业转变为连锁型体检服务型企业。
此后，江苏三友连续收获15个涨停。该公司在4月、5月以及7月频频现身龙虎榜，受到机构、游资不少青睐。
通过借壳，江苏三友转型为以大数据为基础的医疗体检服务公司。海通证券首席分析师余文心看好其前景，他认为医疗领域发展的大趋势一是从诊断为主向预防为主迁移，二是从简单治病向健康管理转变。作为健康管理的最前端，体检可以全方位的收集个体健康数据，是收集健康大数据最直接，最有效率的入口。
新添新型产业助力转型夭折
重组失败的公司中，不少公司想通过新添新型产业、业务实现转型，如大地传媒、鸿利光电（300219.SZ）、金亚科技（300028.SZ）等。其中，互联网业务、影视产业是被并购的“香饽饽”。
例如，由传统媒体欲向星美转型的大地传媒（000719.SZ）。该公司5月30日在公告中表示，“本次收购标的笛女影视系电视剧投资、制作与发行的影视公司，而非同类的传统媒体或者单纯的出版企业，大地传媒通过收购笛女影视可以介入影视行业，利用现有版权资源，延长公司的价值链，符合转型升级的战略布局。”
然而，7月13日，大地传媒发布终止重组公告称，本次股权收购事项因国资审批流程较长，至今未能取得国资部门批复，导致本公司未按合同约定期限支付6000万元预付款项，目标公司股东表示不愿继续等待，并拟通过新的方式实现目标公司发展目的，故协议各方终止股权收购事项。
而今年以来，通过新添影视公司顺利实现转型的有皇氏集团（002329.SZ）和喜临门（603008.SH）。
2014年10月，皇氏集团完成对御嘉影视100%股权的收购，皇氏集团变更为乳制品生产销售、文化传媒并行的双主业上市公司。而2015年2月份，喜临门持有绿城传媒100%股权，绿城传媒将成为上市公司的全资子公司。本次交易后，该公司可通过绿城传媒与全国主流电视台、新媒体平台等建立起合作关系，同时开始在业务范围中拓展增加文化传媒相关业务。
此外，新添互联网业务或者服务业成为上市公司转型的常用方式。例如金亚科技（300028.SZ），通过接入互联网端口，打造互联网生态圈；又如鸿利光电，通过并购慧视通，新添车联网业务，欲在建立公司“LED主业+互联网金融+车联网”的生态平台；露笑科技（002617.SZ）欲通过并购三木通信切入对无线通讯、互联网技术与产品的研发，最终将产业拓展至物联网、移动互联网等领域；宏磊股份（002647.SZ）欲并购东珠景观，公司主营业务新添苗木种植和销售，致使主营业务发生重大变化等。
但是，这些公司最后都遭遇重组失败。其中，在8月30日，金亚科技披露了因公司实际控制人周旭辉涉嫌违反证券法律法规，终止相关重大资产重组事项。
“互联网+”路漫漫
此外，重组失败的同时也断了上市公司“互联网+”的梦想，如传统行业的O2O转型。
例如，恒信移动（300081.SZ）在3月初，欲通过收购易视腾，上市公司可以加快向移动互联网信息服务商的转型，使O2O的布局更加完善且更有吸引力。随后，该公司在一个月内5次登上龙虎榜，机构席位频频出现，交易频繁。
8月1日，恒信移动发布公告表示，发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得中国证监会并购重组委员会审核通过，意味着重组夭折。在此之前，6月15日随着大盘进入深度震荡期，该公司股价至今都一直处于跌跌不休状态。
而与之相比，三泰控股却顺利完成了O2O转型。3月5日，已经停牌了三个月的三泰控股（002312.SZ）公告宣布复牌，本次重大资产重组完成后，新的互联网金融平台的加入，将进一步完善公司的社区O2O金融链条。而据了解，就在前一天，三泰控股线下“速递易”的累计投递包裹数量突破了一个亿。
相比三泰控股，恒信移动的“互联网+”之路显得更加漫长。
作者：谢达斐
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