新兴市场迎接考验
9月8日，招商宏观团队发布报告称，通过经
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其中土耳其、巴西、南非、阿根廷四国的国内政治、经济无法顺畅运行或滞涨等因素陷政策于两难之中，从而加剧了自身脆弱性，而印尼、墨西哥则更多的受到外部因素的冲击。
对中国而言，较高的经济增长、较高的对外净债权和储备资产充足率，再加上中国的出口不依靠大宗商品且可能因美国经济改善受到一定程度的带动，同时大宗商品价格低迷带来进口低成本都成为有利于中国抵御外部冲击的正面因素，因此中国发生危机的概率很低，而且，多个外部因素表明美联储此次加息的影响可能小于以往。
招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩分析称，虽然每次危机的触发背景都纷繁复杂，但究其根本，基于美国金融市场和美元的特殊地位。“美联储加息影响了大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，这些影响继而传导向贸易和跨境资本流动，从而使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增，并一定程度上挟持了货币政策，从而引致经济危机。”
眼下，距离美联储9月议息会议仅剩一周时间，市场对于美联储下一步的政策关注度也进入白热化阶段。
9月7日，美国旧金山联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)在接受媒体采访时表示，“如风险消退，今年晚些时候或将加息”，但他拒绝对9月是否加息置评。业内人士认为，威廉姆斯的表态反映出目前美联储内部的主流观点，其讲话也意味着美联储对9月是否加息处于进退两难局面。
美国自身经济数据整体好转，是推动美联储加息的最大动力。威廉姆斯认为，美国经济数据是“振奋人心”的，比他预期的还要好，表明美国经济复苏状况良好。
然而，这一过程中出现了一些不利因素，并且在不断扩大。目前困扰美联储的不利因素包括，强势美元给经济和通胀带来的压力，油价下跌抑制通胀提升，同时近期美股下跌增加经济前景的不确定性，最后中国经济增速面临放缓压力也不容忽视。
美联储进退两难，而等待靴子落地的新兴市场日子也不好过。
“美联储一直就美国加息与市场保持着密切的沟通，目前虽然时间不确定，但市场整体预期还集中在年内加息，然而靴子尚未落地，新兴市场货币已开始连番贬值、股市跌跌不休，很有危机前夕的意味，可见市场对此次美联储加息的担忧。”谢亚轩说。
本周新兴市场货币贬值潮继续。马来西亚货币林吉特延续上周跌势，目前已经跌至1998年亚洲金融危机以来最低水平。截至记者发稿时，林吉特对美元报4.3430，下跌0.36%。8月份以来，林吉特已累计下跌8.6%，连续第11周下跌。
为了维稳汇率，马来西亚央行外汇储备也出现明显下降。数据显示，目前该国外汇储备约为947亿美元，成为马来西亚自2009年以来最低外储水平。
此外，其他新兴市场货币均有不同程度的贬值。上周以来，印尼货币卢比、韩元、泰铢分别下跌4.8%、2.58%和2.28%。
货币跌跌不休，增加了投资者对于新兴市场经济状况的担忧，这也最直观的反映在了股票市场上。
9月7日，美银美林援引数据供应商EPFR Global数据称，上周新兴市场股市流出资金52亿美元，过去四周累计流出240亿美元。
以史为鉴 美联储加息威力有多大?
回顾历史不难发现，市场对于美联储加息的担忧并非毫无根据。
“从历史上看，美联储收紧货币政策之后新兴经济体的确危机频发”谢亚轩说道。
从时间点看，每次危机无一例外的爆发于美联储货币政策收紧时期。例如，80 年代初美国为对抗滞胀采取沃克尔稳定货币供应量的药方时，联邦基金利率曾接近20%，紧接着1982年拉美国家爆发了债务危机。到了80 年代末，美国联邦基金利率再次回到阶段高点近10%时，韩国的房地产和股票市场泡沫破灭。
在1990 年至1993 年放松货币政策后，美联储开始收紧货币政策，此举与政治事件一起触发了1994年墨西哥比索危机。在这轮美联储加息至高点后，日元和美元汇率以及国际资本流动发生剧烈波动，推动了97 年亚洲金融危机—98 年俄罗斯危机—99年巴西金融危机的多米诺骨牌。
进入21世纪，美联储在2000年至2001年货币政策收紧的后期，实行货币局制度的阿根廷被动接受从紧的货币政策，内外交困，短期利率飙升并最终爆发货币危机。
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