招商证券：人民币贬值幅度有限 对进出口改善作用也有限

　　中国证券网讯 （记者 刘伟）对于刚出炉的8月进出口数据，招商证券宏观团队认为，8月出口同比负增长-5.5%，略低于市场预期，但好于前值。

　　招商证券认为，8月人民币贬值至6.4左右的水平，首先由于大部分贸易还是美元、欧元结算，因此贬值在直接兑换层面对于人民币计 的出口规模或有提升，但这种提升能否持续有赖于国内企业的议价能力；另外人民币贬值也为出口企业扩大订单规模提供了空间，但这种效应的体现需要时间；总体而言，人民币贬值幅度有限，其对进出口的改善作用也很有限，全球需求不足并且多国希望通过出口带动经济仍是当前中国出口面临的重要不利因素之一。

　　8月进口同比增速-13.8%，大幅不及预期，印证了内需仍然疲弱，与PMI进口分项有所下滑一致；CRB金属和工业原料指数在低位上继续下行，也压制了进口金额。

　　8月贸易顺差为602.4亿美元，较上月大幅增加近200亿美元，属进口大幅下滑造成的衰退式顺差，但真实存在的贸易顺差仍是稳定人民币汇率的一个客观力量。

　　作者：刘伟来源中国证券网)

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