债券牛市有望重启建信稳定增利迎配置良机

　　进入9月以后，A股市场的走势仍然跌宕起伏，而作为“跷跷板”的另一端，债市却迎来多重利好。业内人士指出，当前股市低迷使得投资者风险偏好持续回落，货币政策放松也减轻了流动性波动风险，机构对于未来收益率的预期仍以下调为主。未来新增的资金配置力度有望进一步加 强，供需关系将继续推动债市上涨。海通证券首席宏观分析师姜超也表示，随着政府对股市、债市等全面背书预期的打破，国债的金边信用和避险价值有望回归，以长期国债和国开债为代表的债券牛市有望重新启动，无风险利率有望真正开始下降。姜超预计，新一轮大类资产轮动开始，债牛王者归来。

　　对比历年各类债券基金的收益率发现，一级债基在固定收益资产与权益类资产的配置上取得了很好的平衡，适合风险承受能力适中的投资者。以建信稳定增利为例，作为一只一级债基，该基金在管理时注重组合的低波动性，日常操作上会侧重于纯债方面的投资和杠杆方面的运用；另外，还会积极参与低风险的投资机会，如转债申购、债券一二级市场价差等。在基金经理钟敬棣看来，谨慎投资是基础，投资过程中要还原债券基金低风险本质，让投资于此的投资者承担与其承受能力匹配的投资风险，如果一只债券基金的波动性接近甚至超过股票基金，这是不可取的；但也要在可控的投资风险上力争获取超额收益，不能因为债券基金是低风险产品就放弃追求回报。作为专业的投资者，基金经理应该通过资产配置、套利、适度杠杆等手段为投资者创造满意的投资回报。

　　展望下半年，钟敬棣在半年报中指出，虽然6 月经济数据出现一定程度的好转，但是应该清楚看到，经济增长的内生动力较弱，经济转型仍需时日，转型的艰难期仍将持续较长时间，同时新的支柱产业尚未出现，去杠杆之路任重而道远。他预计下半年政府会继续出台稳增长政策，地方债务置换也将继续推进，这些措施对经济下滑将起到一定的缓冲作用。货币政策方面，由于经济增长动力仍偏弱，而且债务置换需要货币政策进行配合，预计下半年仍将维持偏宽松的货币政策。总体而言，他对下半年的债券市场谨慎乐观。从投资策略来看，钟敬棣表示，下半年基金将适当提高组合债券久期，继续合理运用杠杆增加收益。同时，也将继续加强信用研究，严格挑选信用债券，规避信用风险。

　　保守型投资组合（9月8日涨0.91%）

　　基金代码 基金简称 类型 风险 净值涨幅

　　202301 南方现金增利货币A 货币型 低 0.01%

　　161820 银华纯债 债券型 中低 0.09%

　　000184 工银添福债券A 债券型 中低 0.44%

　　270029 广发聚财信用债券A 债券型 中 0.00%

　　000695 大成景益平稳收益 混合型 中高 1.61%

　　163801 中银中国精选 混合型 中高 3.66%

　　217010 招商大盘蓝筹 混合型 中高 2.96%

　　均衡型投资组合（9月8日涨1.25%）

　　基金代码 基金简称 类型 风险 净值涨幅

　　202301 南方现金增利货币A 货币型 低 0.01%

　　485119 工银信用纯债债券A 债券型 低 0.00%

　　530008 建信稳定增利债券 债券型 中 0.13%

　　160505 博时主题行业 混合型 中高 3.74%

　　340007 兴全社会责任 混合型 中高 0.14%

　　660012 农银消费主题 混合型 中高 2.97%

　　470006 汇添富医药保健 混合型 中高 5.36%

　　进取型投资组合（9月8日涨2.52%）

　　基金代码 基金简称 类型 风险 净值涨幅

　　482002 工银货币 货币型 低 0.01%

　　530008 建信稳定增利债券 债券型 中 0.06%

　　000524 上投摩根民生需求 股票型 高 3.95%

　　000978 景顺长城量化精选 股票型 高 5.05%

　　470009 汇添富民营活力 混合型 中高 3.86%

　　630011 华商主题精选股票 混合型 中高 3.86%

　　场内基金组合（9月8日涨10%）

　　基金代码 基金简称 类型 风险 价格涨幅

　　150180 鹏华信息B 分级基金 高 10.00%

　　150204 鹏华传媒B 分级基金 高 10.00%

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　　作者：⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

https://business.sohu.com/20150910/n420788204.shtml business.sohu.com false 上海证券报 https://paper.cnstock.com/html/2015-09/10/content_581898.htm report 2700 进入9月以后，A股市场的走势仍然跌宕起伏，而作为“跷跷板”的另一端，债市却迎来多重利好。业内人士指出，当前股市低迷使得投资者风险偏好持续回落，货币政策放松也减轻