央行逆回购意外缩量，市场人士直言“看不懂”

　　大智慧阿思达克通讯社9月15日讯，中国央行周二仅操作500亿元逆回购，较以往明显缩量。在资本外流以及实体经济低迷的双重压力下，央行此举着实让人费解。市场人士认为，央行减少公开市场投放，或是因为减少了对汇率的干预，或意在通过降准释放长期流动性，实际意图难以 摸清。

　　“一个可能的情况是央行减少了对汇率的干预，因而不需要大量投放逆回购了，但这只是猜测。”招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮对大智慧通讯社表示。

　　刘东亮表示，尽管目前资金面相对平稳，但从银行的超储率分析，9、10两月资金面其实相当脆弱，短期内货币市场利率出现大幅波动的风险在上升，而波动水平可能将主要取决于央行对汇率市场的干预和公开市场的流动性投放。

　　刘东亮认为，要保持资金面平稳的话，央行在未来两个月必须面临抉择，即要么减少对汇率市场的强力干预，减少对基础货币的被动回收，要么通过公开市场投放巨额流动性。从这一点来看的话，公开市场的缩量，可能意味着对汇率强干预的逐渐退出。

　　外汇市场上，近几日，人民币兑美元即期连续收涨，中间价亦小幅回升，离岸与在岸汇率波动均有所收窄。据交易员透露，虽然当前央行仍在卖出美元，但量已经很小了。市场交易亦比较清淡，短期内观望情绪较为浓重。

　　此外，民生证券固收分析师李奇霖对大智慧通讯社表示，央行意外缩量，可能与汇率端有关，也可能希望通过降准释放长期流动性，但目前还不能确定。

　　央行周一数据显示，8月央行口径外汇占款下降3184亿元至26.1万亿元，金融机构口径外汇占款下降7238亿元至28.2万亿元。两口径外汇占款单月降幅均创历史最大降幅纪录，且为连续第三个月双双下行。

　　业内人士认为，外占大幅下降，意味着资本外流压力依然不减，央行有必要通过实施降准等来进行对冲，维稳资金面。且经济基本面的稳增长也需要宽松的货币环境进行配合，继续降准或不可避免。

　　国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，一方面，9月份人民币汇率小幅升值后走稳，资本外逃的压力将显著小于8月份；另一方面央行维稳国内流动性的意愿明显，加上8月份经济数据仍然较差，9月份第三批地方债和专项金融债供给压力较大，预计后续仍有两次降准来释放流动性，无须过度担忧国内流动性问题。

　　市场流动性方面，上海一券商交易员对大智慧通讯社表示，央行逆回购缩量并未使资金面出现异动，市场流行性依然较为宽松，市场供求较为均衡。债市方面，国债期货全线上行，现券成交则较为清淡，收益率变动不大。

　　中国央行周二在公开市场进行了500亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于2.35%。由于今日公开市场有1500亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1000亿元。此外，今日还有500亿元国库现金定存到期，若将此计算在内，则单日回笼1500亿元。

　　上周，央行于周二和周四开展1500亿和800亿7天期逆回购操作，中标利率均持平于2.35%。由于上周公开市场有1500亿元逆回购到期，因此单周净投放资金800亿元。

　　周二银行间资金面基本持稳。其中，截至早市收盘，银行间隔夜质押式回购加权平均利率报1.8785%，上日报1.8745%，7天品种报2.3594%，上日报2.3510%。

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰/席斯

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