瑞银：美国利率变化取决于经济走势

　　中国证券网讯 （记者 王宙洁）美联储今日起举行为期两天的议息会议，根据瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele发表的最新报告，无论在此次政策会议上发生什么，美联储决定的最终影响主要还是由最终的利率路径来决定，而不是加息的具体日期。

　　瑞银认为，鉴于美联储仍依赖数据做决定，因此利率变化将取决于经济走势。尽管近期出现波动，但全球经济增长仍按步就班。美国经济形势足以因应加息的影响。欧元区增长将在宽松货币政策的推动下继续改善。中国经济虽然放缓，但仍有足够生机（例如房价回升），令该行相信短期内不会“硬着陆”。

　　报告指出，经济稳定增长支持下的利率稳步升高对于多元化资产组合可能最为有利。更激进的加息路径，同时伴以更强劲的经济增长，有可能导致波动加剧，尤其是目前债券市场只计入小幅加息预期的情况下。然而，增长强劲的环境最终对股市有利，而且会使违约率保持低位。

　　报告还指出，广义来说，股票在美联储加息之后的六个月总体表现正面，而且没有明确的统计数据显示股市在加息周期中的表现与在其他时期有什么区别。以简单平均数计，在过去四个加息周期中，新兴市场股市的表现优于其他地区，主要归功于1986–1989年以及2004–2007年加息周期中的强劲表现。这可能与直觉相悖，因为近期“脆弱五国”以及其他新兴市场正是纷扰的源头，然而这至少表明美国加息并不全是坏事。

　　在美联储有可能启动九年来首次加息之际，鉴于商业周期没有改变，美联储仍保持支持增长的立场，因此瑞银选择加码欧元区和日本股票、欧元区和美国高收益债券；减码新兴市场股票和英国股票以及高评级债券。

　　作者：王宙洁来源中国证券网)

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