债基长期趋势向好 短期关注流动性变化

    中国证券网讯 （记者 赵明超）在七八月份大幅调整之后，债市在市场风险偏好下降以及股市资金搬家的推动下，涨幅明显。从债券基金表现看，9月份债券型基金整体上涨0.07%。从不同类别来看，纯债类债基整体表现最好，上涨2.35%，表现好于其他类型债基，一级债基也取得了正收益，整体上涨1.17%，二级债基受到股指波动的影响，整体下跌1.89%，可转债债基跌幅最大，整体下跌19.76%。封闭式债基整体表现好于开放式债基，上市交易的分级债基B类份额也受到股指影响，整体下跌2.34%。

　　从可转债基看，三季度受到股指下跌影响跌幅较大，期间可转债债基整体跌幅惨重，但是由于此前可转债大量转股，至三季度市场上仅存四只可转债，一些可转债基金提前减持了可转债配置比例，像建信可转债、长信可转债二季度末可转债配置比例均已降至20%以下，此类可转债基金在三季度表现出较好的抗跌性，而一些仍配置了超过100%的可转债，三季度跌幅超过了30%，其波动堪比偏股型基金。

　　二级债基投资股市较为积极，三季度也受到股指波动的影响，整体有所下跌，但是整体风险仍然控制的比较好。具体来看，配置股票比例低的品种表现靠前，配置股票比例较高的品种跌幅较大。

　　纯债类债基投资较为保守，大部分都不参与可转债投资，受股指影响十分小，三季度债市稳健上涨对其业绩有所推动，整体表现稳健。分级债基大部分不投资股市，三季度母基金整体表现稳健，B类份额价格大部分都有所上涨，而投资股市较多的嘉实多利进取、可转债B等则遭遇了大幅下跌，拖累了该类份额的整体表现。

　　从单只基金来看，排名靠前的基金都是纯债类债基，没有配置股票和可转债或者配置比例很低，其中除了南方双元为开放式债基以外，其余四只均为定期开放运作的债基，这也表明适当的封闭比完全开放式运作更容易获取稳健的债市收益。

　　对于四季度债基投资策略，众禄基金研究中心王晶认为，三季度中短债收益率基本维持稳定，而中长债在经济增速不达预期的情况下，有较大幅度的下行。目前收益率已经位于历史平均水平之下，且期限结构利差较小，收益率曲线较为平坦，短期内，中长期收益率继续下行的脚步将放缓，而短期收益率在目前流动性较为充足的情况下，仍有一定的空间，“从较长的时间来看，经济结构转型是一个长期的过程，在这个过程中经济增速下台阶是一个大概率事件，市场利率下行是一个长期的趋势，债市将长期向好。”

　　对于可转债而言，目前仅剩四只可转债，虽然具有一定的稀缺性，但是目前其转债溢价率较高，在股指未企稳之前，还具有一定的风险。

　　在债券型基金投资上，对于配置可转债较少的纯债类债基而言，仍具有较好的配置价值，选择以往业绩持续稳健的品种，关注长城积极增利、广发纯债、易方达信用债、银华信用四季红、泰信周期回报。而重点配置可转债的债基在股指调整阶段风险比较高，股指企稳前保持谨慎。二级债基在股指调整中也受到一些影响，但整体风险可控，在股指中长期趋势仍然向上的情况下，投资者可以适当配置一些投资灵活度高、风险控制能力强的品种来获取股指中长期收益，可关注宝盈增强收益、工银瑞信双利、华商双债丰利。