高盛：人民币空头“露出败相” 央妈有更多降息空间

　　人民币兑美元即期周一(10月19日)一度跌破6.3600关口，之后回落至6.3580附近。全球知名投行高盛(Goldman Sachs)在最新的分析报告中指出，人民币空头开始被“缚住手脚”，让身处这场经济增长保卫战的中国央行(PBOC)得到了“补充弹药”的机会。

　　高盛在报告中称，通过抛售美元储备、调高人民币中间价和一连串口头干预措施，中国监管部门终于顶住了人民币贬值压力。

　　数据显示，三个月期人民币远期外汇较即期汇率的贴水本月缩窄至8月11日人民币贬值以来最低水平，这也反映出人民币与利率前景正在趋于稳定，市场的悲剧情绪正在消退。

　　高盛经济学家宋玉表示，此间传递出监管机构已经完成任务并且警告市场不可继续反抗的信息，目前决策者感受的压力已经减轻，有更多空间去做除让人民币贬值以外其他自己想做的事情。

　　截至北京时间14:22，人民币兑美元较上月末收盘水平变动不大，报6.3617。此前人民币于9月份上涨0.3%，并于8月创出20年来最大跌幅。

　　随着中国央行抛售美元支撑人民币汇率，中国8月外汇储备下降规模创出939亿美元纪录高位，9月份外汇储备进一步减少433亿美元。中国央行数据显示，中国金融机构人民币外汇占款下降7613亿元，下降规模创纪录最高水平，表明资本外流程度比储备数据暗示的更为严重。

　　除了直接干预，中国政府阻止投资者押注人民币进一步贬值的举措还包括对远期售汇征收风险准备金，以及对外汇交易进行专项检查等。与其他新兴市场货币一样，人民币也因美国经济数据令人失望降低了美联储今年的加息几率而受到提振。

　　另一家全球知名投行摩根大通(JP Morgan)上周称，如果中国经济发布时间表周一数据显示中国三季度经济增速优于预期但进一步放缓，则可能促使中国央行采取行动。高盛经济学家则于9月份表示，中国央行必须等到汇率稳定下来，否则有可能削弱人民币利差优势并加剧资本外流压力。

　　摩根大通亚洲新兴市场货币及利率策略师顾颖表示，尽管几周前人民币贬值压力可能束缚了央行的宽松脚步，但眼下市场预计美联储会推迟加息，这提高了中国决策者在当下放宽政策的灵活性。

　　对于人民币前景影响了货币政策，也有人不以为然。Stratton Street Capital LLP首席投资官Andy Seaman认为，中国大规模的经常项目顺差与相对较高的利率水平对资本具有吸引力，中国无需担忧人民币过度贬值或资本流出。

　　唯一一个准确预测到中国央行会在去年11月实施2012年来首次降息的巴克莱(Barclays)经济学家常健认为，人民币企稳使本月或下月成为宽松窗口。她表示，随着中国同时放宽货币环境和资本管制，人民币终将贬值。

　　常健表示，中国经济增长将继续放缓，因此进一步放宽货币政策不可避免，从而会给人民币带来贬值压力。中国央行的改革方向是进一步开放资本项目。他们需要提升汇率弹性，方能提高货币政策独立性。