孰真孰假？中国银行业坏账率之争

　　海外正围绕中国是否会继续作为全球经济增长的火车头，还是会像日本一样陷入长达数十年的停滞而激烈争辩，其中的一个争辩主题是中国银行业不良债务数据的真假问题。

　　和中国GDP增速数据一样，海外人士对于中国发布的银行不良债务规模和不良债务率持怀疑态度。彭博

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　　对于中国银行业坏账率，海外分析人士的估测数据之所以与中国官方数据明显不同，很大一个原因在于彼此的界定标准存在很大差异。

　　海外分析师：中国真实坏账率可能高于官方数据

　　法国巴黎银行分析师Judy Zhang翻阅了数千家中国上市公司的财务报表，以估测这些企业究竟有多少负债是他们无力偿还的。Judy Zhang预计，在香港上市的中资银行坏账率约为9%。

　　法国里昂证券（CLSA）本月中旬发布研报称，中国银行的坏账率可能高达8.1%，是官方数字1.5%的六倍之多，这意味着7.5万亿元人民币的资本缺口，超过中国GDP的十分之一。

　　华尔街见闻提及，Hayman Capital Management创始人、知名基金经理Kyle Bass本周预计，中国的信贷周期已经启动，信贷正在收缩，不良贷款率预计为8.5%-10%。

　　前惠誉中国影子银行问题专家、现任香港Autonomous Research Asia Ltd公司合伙人朱夏莲（Charlene Chu）给出的相关数据更为惊人。彭博社文章称，她在观测中国传统银行贷款和影子银行贷款之后得出结论称：中国不良债务占比可能在20%-21%之间，甚至更高。

　　据人民网，银监会审慎规制局局长肖远企本月表示，银行业不良贷款比过去几年有所上升，但目前我国商业银行不良率为1.5%，与国际同行3%到4%的水平相比仍处于较低的水平。短期内不良贷款可能还会有一定的上升。

　　关于坏账的界定 海外研究机构与中国的方法不同

　　在海外分析人士看来，中国对于不良债务和坏账方面的界定与海外的标准不同。

　　穆迪驻香港高级副总裁Christine Kuo更关注那些逾期至少90天的贷款，而不是被中国官方定义为“不良债务”的贷款。部分逾期至少90天的贷款并未被纳入坏账范畴，而是被归类为“关注类”贷款，因此，中国银行业的坏账水平可能被低估，应该在5.1%左右。

　　由于未能及时偿还的贷款可以被延期，这使得中国银行业的坏账数据被“常青化”（evergreening）了，包括安永驻香港高级合伙人Keith Pogson在内的一些专家如此表示。Keith Pogson曾经参与1998年的中国银行业债务重组，当年，银行业的不良贷款率最高达到25%。

　　里昂证券和麦格理界定坏账的计算方法相似。里昂证券认为，贷款企业连续两年利息偿付率(税息折旧及摊销前利润/债务利息)小于100%，或连续两年录得亏损，对这类企业的贷款可被视作“坏账”。麦格理则指出，如果利息费用与息税前利润(EBIT)之比小于1，那么说明企业偿债可能有难度，企业一年的利润都还不足以支付利息。

　　银行业风险

　　2008年以来，中国的信贷规模呈现爆炸式增长。而随着近几年经济增速放缓，越来越多的坏账开始出现。从坏账银行收购的不良资产上升也可以看出这一趋势。比如，中国最大的坏账银行——信达资产管理公司手中的银行坏账由2013年的1148亿元升至2014年的2068亿元，规模扩大了80%。

　　国际清算银行曾在9月份警告称，中国的信贷在国内生产总值中的占比预示着未来几年银行业发生危机的概率在增加。

　　“金融危机绝不是注定的，”朱夏莲说，“但是，如果损失不出现在金融业的损失清单里，那它们就会通过经济增长放缓和通缩紧缩来释放，就像日本曾经经历的那样。中国正面临着巨大的债务问题，其规模是全世界都没有见过的。”

　　Kyle Bass还预计，中国银行业正面临一场危机，但中国可以通过发债渡过银行业危机。中国银行业才刚刚开始出问题，贷款损失可能还要过两年左右才会见顶。

　　中国银监会主席尚福林曾在8月表示，要把遏制不良贷款的快速上升，作为当前风险防范化解工作的首要任务来抓。

　　肖远企在本月讲话中还指出：

　　从趋势上来看，现在影响不良贷款上升的一些因素正在减少，如我国经济增长趋势向好，结构调整已经逐渐到位，使过去不良贷款上升的一些因素逐渐减弱。特别是，正在酝酿和培育的新增长点会与银行业衔接，磨合好之后，将爆发出可观的能量，为银行创造新的利润。另外，在过去这两年，三年间，银行业积累的不良贷款已经逐步得到释放，之后，化解不良贷款的空间会逐渐增大，很多风险也将得到缓释。

　　整体来看，中国银行业有充足的风险抵补能力，包括我们有很高的拔备覆盖和资本作为补充，目前银行业拔备覆盖率高于190%，资本拔备率将近13%，这些能有效覆盖风险。