国泰君安任泽平：熊市已经结束 牛市将来还未来

　　证券时报记者 梁雪

　　日前召开的十八届五中全会审议通过十三五规划建议稿相关政策，对我国宏观经济形成了一股微刺激。国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，今年四季度经济有望暂稳，不改革，经济则没有底，而改革将带来中国经济转型。

　　针对目前股市，任泽平提出，“随着改革的证实和落地，未来A股市场或开启新一轮波澜壮阔的行情。而当下便是播种时点：A股市场熊市已经结束了，牛市将来而未来，明年成长股表现要比价值股好。”

　　改革面临重大抉择

　　日前落幕的五中全会审议通过了十三五规划建议稿。任泽平表示，“我国正站在历史的十字路口，改革正面临重大抉择。成，则时隔五百年重回世界之巅；败，则落入中等收入陷阱的漫长黑暗。凤凰涅槃，浴火重生。”

　　在任泽平看来，十三五(2016年～2020年)既处在全面建成小康社会的关键时期，又是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期；十三五规划，既是本届政府执政以来的第一份规划，也是实现第一个百年目标的最后一个五年规划。因此，其具有重要战略意义。

　　“改革是最大的红利，改革造就股市。未来改革的落地、新的机制的建立，将开启中国新一轮的波澜壮阔的股市行情。没有出现前，我们继续做结构性行情。”任泽平表示，今年四季度经济有望暂稳。

　　看好明年成长股表现

　　针对近期的市场，任泽平表示，首先，在存在流动性堰塞湖的情况下，无风险利率持续大幅下降使得机构出现资产配置荒；其次，存量博弈下，风险偏好筑底修复推动近期A股成长股领涨行情；再者，受经济企稳预期和双降透支等影响，债市大涨后小调。

　　任泽平表示，明年成长股表现要比价值股好，但是，伴随着货币政策宽松，25万亿理财的增量资金将进入市场，从而形成较大的动力。这一类投资者一般是低风险偏好，那么整个市场风格会随之切换，就会往价值方向切换。

　　任泽平称，现在熊市已经结束了，牛市将来而未来。现在做投资，无论是股权投资还是二级市场投资都是播种的时候，忘掉股灾，展望未来。

　　任泽平表示，明年市场将面临两个风险：首先，明年最大的风险不是美联储加息，而是新兴经济体问题，拉美很多国家经济负增长，财政出现了风险；第二个风险来自国内，最大风险是政策风险。