学者：韩方在中国发行人民币债券助推人民币国际化

　　中国人民银行网站日前发布消息，中韩金融合作在五个方面取得新进展，包括便利两国货币直接交易；发展两国债券市场、推进人民币国际化；扩大企业自韩国银行机构借入人民币资金试点范围、开展股权众筹融资试点；增加韩国人民币合格境外机构投资者投资额度以及促进中韩债 券市场基础设施等。对此，《第一财经日报》专访了山东大学副校长胡金焱教授，请他围绕中韩金融合作取得的丰硕成果进行解读。

　　增加人民币与韩元直接交易市场流动性

　　第一财经日报：中韩双方就近期在中国外汇交易中心建立人民币对韩元直接交易机制达成一致。货币直接交易将为双方带来哪些好处？

　　胡金焱：中韩双边贸易额较大，货币直接交易具有较为坚实的经贸基础。2014年6月，韩方先行推出人民币对韩元直接交易，但韩国现行法律规定，非居民金融机构的离岸韩元交易不允许通过韩国当地清算系统进行清算。韩国居民企业不能向境外非居民支付韩元，即韩元不得出境，非居民企业无法获得韩元现汇。非居民企业贸易项目下韩元支付需求，可向非居民银行购买，由非居民银行通过居民银行完成贸易交易的清算和结算，非居民银行要通过居民银行向韩国财政部逐笔提供贸易真实性的证明文件。

　　此次，韩方承诺将尽快消除在中国开展人民币对韩元直接交易的韩元资金结算和清算障碍，除了可获得更低的交易成本、交易收付流程更为快捷之外，还将有助于增加人民币与韩元在直接交易市场上的流动性，能够形成良性互动、共同促进两国直接交易市场发展的局面，推动中韩双边经贸发展。

　　日报：合作成果显示，“中方欢迎和支持韩国在中国银行间债券市场发行人民币主权债”。请问你对此有何认识？

　　胡金焱：中韩两国的跨境人民币业务一直保持稳定增长，双方政府在金融方面一直保持密切合作。2015年9月末，中国内地与韩国办理跨境人民币实际收付合计金额为1450.3亿元，占同期跨境人民币实际收付总额的1.58%，在所有境外国家和地区中排名第10位。2014年10月，两国央行续签了双边本币互换协议。2015年7月，境外主权类机构投资中国银行间债券市场简化为备案制管理，业务范围拓展到现券、回购及衍生品交易，并可自主决定投资规模。2015年10月，境外主权类机构可以进入中国银行间外汇市场。这些进展为韩国财政部在境内发行人民币债券提供了有力保障。

　　韩国财政部在中国境内发行人民币债券是境内债券市场的进一步对外开放，有利于进一步推动人民币国际化，促进韩国离岸人民币市场的发展，使两国货币金融合作进一步加深。

　　中韩可共同关注股权众筹融资方式

　　日报：将“企业自韩国银行机构借入人民币资金试点推广到山东全省”你有何看法？你对“开展多层次股权众筹融资试点，推进山东区域性股权市场和韩国柯斯达克（KOSDAQ）市场合作”有何建议？

　　胡金焱：2015年6月末，青岛市试点开展财富管理改革试验区内企业自韩国银行机构借入人民币借款业务，成为全国首个也是目前为止唯一一个从韩国银行机构借入人民币资金的试点地区。将试点范围拓展到山东省全境，有利于进一步拓宽山东企业融资渠道，降低融资成本，对解决山东省企业“融资难、融资贵”的问题将起到重要作用。

　　关于“开展多层次股权众筹融资试点，推进山东区域性股权市场和韩国柯斯达克（KOSDAQ）市场合作”。山东是我国制造业大省，企业转型升级空间很大，中小企业亟待快速发展，而韩国资本市场在支持企业尤其是中小企业股权融资方面积累了成功经验，双方可在此方面加强合作：

　　一是股权众筹。众筹通常是指人们通过互联网汇集资金，以支持他人或组织发起项目。具有主要借助互联网平台进行、面向数量众多的投资者和一般情况下融资金额不大三个特征。股权众筹对投资者门槛要求低、金额不大，但一旦项目成功则能获得较高收益，一定程度上具有“彩票”的性质，对普通投资者具有很强的吸引力，一些风险投资不感兴趣的项目也很可能通过众筹成功实现融资，是解决中小企业股权融资难问题的崭新模式，可能代表未来金融发展的新趋势。互联网时代，众筹在全球范围内蓬勃兴起，在我国呈快速发展趋势。

　　发展股权众筹，对于支持“大众创业、万众创新”、推进“互联网+”行动具有十分重要的意义。中小企业是承载“大众创业、万众创新”的主体，是推动经济结构转型的重要驱动力，股权众筹能够促成中小企业及时便捷地筹集低成本的股权资本，有利于缓解企业在成长初期所面临的融资压力。借助股权众筹这种全新的融资方式，新兴经济体能实现金融支持实体经济的弯道超车。中韩可共同对此新趋势保持关注，并探索可能合作的领域。

　　二是山东区域性股权市场和韩国柯斯达克（KOSDAQ）市场合作的可行性。目前，山东形成了以齐鲁股权交易中心为代表的运作较规范、良好的区域性股权交易平台，为大量中小企业提供股权融资服务。韩国证券交易商协会自动报价系统（KOSDAQ）是韩国的创业板市场，在支持中小企业创新、吸引外国发行人方面积累了成功经验，双方可探讨深化合作的可能性。

　　调增RQFII额度便利中韩贸易和投资

　　日报：我们注意到，此次“中方决定将韩国人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度调增至1200亿元”，这对双方金融机构将带来怎样的影响？

　　胡金焱：为推进我国资本市场开放，扩大人民币跨境使用，2011年12月，我国推出RQFII试点，允许符合条件的境外机构运用来自境外的人民币资金投资境内证券市场。RQFII试点推出以来进展顺利，在促进离岸人民币市场发展和扩大我国资本市场开放等方面发挥了积极作用。目前，RQFII试点地区包括香港、新加坡、韩国等13个国家和地区，投资额度共计9700亿元人民币。截至2015年9月底，共有178家境外机构获得RQFII资格，累计获批投资额度4115亿元。

　　2014年7月3日，我国批准韩国RQFII投资额度800亿元人民币。截至2015年9月，韩国共有33家机构获得RQFII资格，获批额度540亿元人民币，占总投资额度的68%。将韩国RQFII投资额度调增至1200亿元人民币，有利于进一步提高当地金融机构和企业对人民币的认可和使用，促进双边经济交往的人民币结算，降低交易风险和交易成本，便利贸易和投资；有利于我国金融机构走出去，服务于全球投资者和拓展国际业务，谋求更大国际发展空间；有利于提升韩金融机构开展人民币业务的积极性，促进离岸人民币市场发展。

　　日报：请你谈一谈对促进中韩债券市场基础设施有关情况的看法。

　　胡金焱：实现债券市场基础设施跨境互联互通，进一步加强中韩债券市场的双向开放与互通合作，有利于推进人民币资本项目可兑换和人民币国际化进程，促进两国投融资便利化。建立金融基础设施跨境互联机制，是推动实现债券等市场互联互通及确保跨境资金有序流动重要条件。目前，两国托管结算机构——中央国债登记结算公司（CCDC）与韩国证券托管公司（KSD）已开展了密切交流，签署了双边合作备忘录，并就相关工作联合作了先期技术方案设计。

　　作者：李德尚玉来源一财网)

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