中国外汇储备意外结束五连降 资本外流暂告一段落？

　　在经历了五个月的缩水后，中国的外汇储备持续下降的局面终于在10月得以放缓。

　　中国人民银行（央行）11月7日发布的“官方储备资产表”显示，截至10月底，中国外汇储备规模为35255.07亿美元，较9月增加了113.87亿美元。

　　这一“意外”增长，是今年以来外汇储备第二次实现正增长，而上一次要追溯到今年4月。

　　从那以后，外汇储备规模一路下滑，而随着人民币汇率因中间价定价机制调整而大幅贬值，手握庞大外汇储备的央行在外汇市场上进行了操作，因而8月外汇储备更是创纪录地减少939.29亿美元。

　　国家外汇管理局副局长王小奕10月在国新办新闻发布会上曾表示，外汇储备下降也是事实，但目前还在可控范围内。他同时表示，今年以来或者去年下半年以来，我国外汇资金确实呈现了一定的流出趋势。

　　那么，外汇储备为何在10月扭转局势？民生证券宏观研究员张瑜认为，这是由于美联储9月加息再次爽约，央妈干预意愿强势的结果。

　　不过，另外一种可能的解释则是，商业银行代替央行承担了更多的资本流出压力。

　　可见的是，在9月就曾出现央行口径外汇占款降幅小于金融机构口径降幅的情况，中金公司首席经济学家梁红认为，央行所采取的稳定措施减少了外汇储备的消耗，商业银行承担了更多的资本流出压力，但是市场上关于人民币贬值的预期依然存在。

　　虽然外汇储备的下滑在10月结束，但究竟是停止还是暂停，仍是未知数。市场认为，这需要看SDR（特别提款权）是否有黑天鹅结果以美联储加息步伐。

　　民生证券认为，短期来看，11月底SDR水落石出之前，人民币汇率将会继续稳定；中期来看，贬值预期并未销声匿迹，如果加入SDR未成功，黑天鹅事件冲击下，叠加之前或有远期协议对冲操作等，人民币贬值预期或会卷土重来，如果顺利加入SDR，也不排除人民币要与美元脱钩，一次贬值校准市场预期；长期来看，人民币不具备持续贬值的基础。