股东不买账 李嘉诚重组长和帝国受阻

　　近日，李嘉诚旗下“长江基建拟换股吞并电能实业”一事有了新进展。

　　据《金融时报》，尽管香港亿万富豪李嘉诚罕见地提供更优惠的条件，两家股东代理公司还是让他受挫。机构股东服务公司ISS和Glass Lewis建议投资者投票反对长江基建和电能实业拟议中的137亿美元的

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　　据彭博，Institutional Shareholder Services(ISS)在周一的报告中称，长江基建合并电能实业的全部股份应提高13%，电能实业的少数股股东不应接受每股电能实业股份换1.066股长江基建股份的提议，而合理的换股率应在1.09到1.2之间。ISS认为，长江基建应在交易完成前派发每股7.5港元的特别股息，而不是像其建议的在交易完成后进行。

　　香港资产管理公司Valkyria Kapital的基金经理Niklas Hageback表示，我们相信，李嘉诚最后可能会提高收购价，因为他们需要这笔交易。

　　电能实业董事会及其独立董事委员会在一封邮件声明中建议 ，这一交易价格合理，投资者应投票给予支持。但ISS质疑电能实业董事的独立性，因为长江基建和电能实业都没有正式的提名委员会，许多独立的董事同时任职于长江和记集团旗下多个公司的董事会。

　　此前，因遭投资者反对，长江基建在去年10月提出了条件更为优厚的收购要约。

　　华尔街见闻曾报道，今年9月8日，长江基建和电能实业的合并计划公布。这一交易将使长江基建

　　获得电能实业87亿美元现金及其等价物，并整合两个公司在全球范围的11个项目所持有的权益。收购完成后，李氏家族的长和集团将持有新合并公司49%的股权。

　　下图显示长建及电能合并前后的股权变化，来自香港《文汇报》。

　　电能实业股东将于11月24日投票表决这一收购要约。交易必须得到至少75%的少数股股东同意才能通过，如果有超过10%的少数股的股东反对，这笔交易将以失败告终。如果长建坚持自己的收购议案但交易失败，则长建要过至少一年之后才能提出下一个收购要约。

　　李嘉诚试图整合旗下的公共事业版图，并准备将其商业帝国交给长子李泽钜。但此次遭到了来自ISS的阻力。《金融时报》报道称，还有另一家股东代理公司Glass Lewis建议投资者反对该交易。

　　ISS是最具影响力的代理公司顾问之一，专门向资产管理机构提供公司治理建议，其业务涵盖了115个市场中大约38,000家公司。