观察家
在IPO的“后发审时代”，姚刚落马，也是种提示：要彻底剜去以往IPO发审领域存在的某些毒素，剥离寻租机会。
在反腐风暴席卷金融界的当下，证监系统官员落马，已谈不上“新闻”。饶是如此，证监会副主席姚刚被查，仍引发舆论高度关注。在新股发行暂停4个月后重启之际，姚刚落马，无疑耐人寻味。
姚刚被查广受关注，原因主要在于两点：一者，证监领域“被打老虎”级别从主席助理刷新到“二把手”，再联系起此前“私募一哥”徐翔被捕，这都释放出金融反腐朝深水区推进的信号；二者，是姚刚的履历，因掌控A股IPO发审大权达13年之久，他在业内有个称号叫“发审皇帝”，而IPO发审方面遗留的某些问题，向来是A股市场最为敏感的话题。
尽管就目前而言，姚刚涉嫌严重违纪的具体情节尚待权威披露，但基于他在IPO发审领域的深耕，及媒体曝光的他治下多个诡异的IPO，业内难免将其落马跟IPO发审方面既往的一些积弊进行“关联解读”。
都知道，我国股市仍未完全步入健康发育轨道，有个重要原因就是证券监管和发行职能集于一身，股票发行核准制即为典型。IPO审核工作流程，主要分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等，初审会之前环节，基本由证监会内部审核人员操作完成，发审也成了决定企业能否上市的关键环节。而在监督制衡力度与其权力半径不对称的情况下，股票发审也成了寻租“多发地”。
这也是为什么，证券发行部门被视作“高危部门”：去年底，原创业板发行监管部副主任李量就被中纪委调查；今年8月25日，证监会发行部三处处长刘书帆被公安机关要求协助调查。姚刚落马，则再度印证了该说法。
要解决IPO发审领域的腐败，需要反腐之风劲刮，也需股票发行机制革新。实质上，眼下我国新股发行注册制框架基本确定，证监会主席助理黄炜6月份就曾表示，将建立以证券交易所为基础的证券发行审核制度，证监会的发行审核委员会(即发审会)将取消，由交易所设立上市委员会。虽说目前《证券法》修法尚未完成，但新一轮IPO修改规则后重启，监管层俨然开启注册制“预演”模式。这意味着，随着政府与市场关系理顺，以往因发审权力过大带来的寻租机会将被大幅剥离。
但在后发审时代，仍要防范某些“旧伤复发”。目前发审委仍未撤，尽管众多发审委委员是从社会聘请，但一旦参与行使了证监会的核准职能，就应该视同证监会人员须接受法纪规管。证监会纪委监察局作为证监系统的执纪部门，要多方收集发行人等方面的情况反馈，全力加强对发审人员的监督。
而即便实现了向注册制过渡，基于A股市场特色，可以预见未来一段时间内，公司上市仍然是鲤鱼跳龙门的关键一跃，发行人、原始股东等仍将从此大幅获益，因此无论是交易所的审核通过，还是证监会的拒绝注册，都可能是决定发行人重大利益的关键性权力，因此防止寻租的关口不能松弛。这就需要建立审核信息、注册信息公示制度，列明审核通过理由、拒绝注册理由，接受社会监督；并完善举报即时回应制度和注册方面的责任追究机制等等。
毋庸置疑，当前稳定、修复、建设资本市场任务繁重，这需要一支干净且强有力的证券监管队伍做支撑。而“打虎”之外，更要彻底跟以往IPO发审中的问题一面切割，本质上，这也是新股发行“疗伤”之必需。
熊锦秋（财经评论人）
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