人民币国际化短期难超英日 入SDR得实惠尚待时间

　　12月1日，国际货币基金组织执行董事会宣布，自2016年10月1日起，人民币被认为可自由使用货币，并将作为第五种储备货币，与美元、欧元、日元、英镑一道构成特别提款货币篮子。这一消息令国民非常兴奋，似乎人民币就此实现了国际化，老百姓因为人民币国际地位的提升也获得了一篮子好处，然而事实上人民币加入SDR ，真正的实惠可能很长一段时间内都不会落在普通老百姓身上。

　　SDR究竟是什么？

　　其实特别提款权并不是一种权力，而是一种储备货币，和黄金、美元一样，可作为一国的外汇储备。现在1个SDR大约等于1.37美元。作为一国官方外汇储备，SDR占比一直很小。在2009年之前，全球官方外汇储备中大约有200亿个SDR，大约相当于300亿美元；目前有2041亿个SDR，大约相当于2800亿美元，总额仅占全球外汇储备的2.5%。SDR并不具有强制约束力，成员国在调整自身外汇储备资产时，并不会参照SDR的构成。不同币种在SDR中的占比和在国际外汇储备中的占比是两个概念。目前SDR仅包括全球范围内四种主要的储备货币——美元、欧元、英镑和日元，分别占整个SDR“篮子”的45%、36%、10%和9%。这样的权重不同于当前全球各国央行[微博]外汇储备中的货币配置比例，后者当中这四种货币的权重分别为 64%、20%、5%和4%。

　　国际货币基金组织此次调整以后，SDR的价值权重调整为：美元占41.73%，欧元占30.93%，人民币占10.92%，日元占8.33%，英镑占8.09%。从SDR占比来看，人民币超过日元和英磅，但是人所共知，事实上人民币的国际化程度远没达到日元、英磅的水平。中国金融期货交易所[微博]研究院首席经济学家赵庆明[微博]直言：“人民币并不会因为加入SDR，而大幅提高其在国际外汇储备中的地位”。总之，人民币加入SDR近期更多表现在一种货币身份的象征。

　　老百姓先不用激动

　　因为人民币加入SDR，不少国人欢欣鼓舞。有人甚至解读为，人民币加入SDR之后，人民币因此也就成为了国际结算货币，今后货币贬值、物价上涨的可能性也就会随之降低。更有人认为以后房价会降，老百姓出国不用再换外汇，海淘更便宜，国人投资的品种更多了，其影响可以像当前中国加入世贸组织一样看得见摸得着。山金金控首席分析师蒋舒提醒说：“人民币加入SDR和人民币国际化不能等同，其占比更不能完全代表人民币在国际上的地位。目前，人民币距离这些听上去美好的愿景，还比较遥远”。

　　同样，国泰君安分析师任泽平认为，在中短期内，加入SDR并不意味着人民币已经成为国际化货币，也不会改变市场对人民币汇率的预期，更不会为国内金融机构带来跨境业务的显著提升。因此，他认为，人民币要想在国际储备中占据一席之地，根本上还是要依靠人民币在国际应用中的接受度、便利性和流动性，这意味着中国必须大规模开放国内金融市场，接受国际通行的金融规则。

　　无论加入什么样的国际经济组织，并不能改变一国货币的地位；决定一国货币地位的决定性因素仍然是经济基础。

　　可以倒推改革

　　虽然人民币加入SDR暂时影响不会波及普通老百姓，但是人民币加入SDR，对人民币国际化仍然是一件具有里程碑意义的大事。蒋舒认为：“人民币加入SDR可以倒逼改革。从深化金融体制改革和提升国际话语权的角度看，这是有意义的”。

　　成为SDR篮子货币当前SDR审查包括两个标准：一是出口规模，即某个国家或地区在考察期前5年中的货物和服务出口量居世界前列；二是该货币“可自由使用”，即在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易。出口规模，对中国自然不是问题，但是人民币的“可自由使用”却一直被提及，直到11月3日发布的《十三五建议》更明确指出，将有序实现人民币资本项目可兑换，转变外汇管理和使用方式，推动人民币成为可兑换、可自由使用货币。

　　人民币加入SDR仍然是人民币国际化、中国金融对外开放的里程碑式大事。当人民币国际化、中国金融对外开放了，那时老百姓也就真有看得到摸得到的实惠。