美联储加息箭在弦上 到底意味着什么？

　　北京时间上周五（12月4日），美国劳工部公布的11月非农就业数据，11月非农就业人口增长21.1万人，好于预期的增长20.0万人，前值则上修为增长29.8万人。外界预测美联储年内加息的最后障碍已被扫除——12月加息几乎板上钉钉。

　　香港券商第一上海首席策略师叶尚志对

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　　美联储加息必将对股市产生影响，市场运行总是波谲云诡，但融资盘龙虎榜却能揭示出嗅觉灵敏资金的最新狙击对象，公众号“添升宝”每天早8点送出潜力牛股，本周一锁定法拉电子等在内的十二只涨停股，上周五斩获了东港股份在内的三只涨停股，多位私募操盘手表示，“添升宝”对把握短线机会有效。

　　资金仍主要流向美元资产

　　此次美联储倘若如期加息，是否开启加息周期？超过8年来首次加息意味着什么？

　　记者梳理发现，上世纪80年代以来，美联储一共进行了5次加息，平均持续时间18个月，幅度约为290个基点。历史上来看，美联储每轮加息或降息，都有一个周期，加息都是发生在长时间货币宽松政策之后，进入加息周期后，往往会经历多次加息。

　　目前，各方对美联储加息在即的判断逐步趋于一致。接下来，大家更关注加息对资金成本将带来哪些影响。

　　叶尚志表示，尽管美联储可能选择本月加息，但日欧央行仍采取宽松货币政策，资本总体成本暂时未有大幅上升压力。至于长期资金成本，除了看利率，通胀也是考虑因素，而以目前叠加因素看，长期资金成本同样未见明显上升压力。

　　那么，一旦美联储加息，资金流向将如何变动？

　　叶尚志则表示，资金流向总体仍以流向美元资产为主，但由于市场不确定因素仍多，出现跨境、跨领域大资金流动的机会不大。

　　12月3日，欧洲央行召开例行货币政策会议，决定下调欧元区隔夜存款利率10个基点至负0.30%，这是欧洲央行2014年9月份以来首次调整利率。在此背景下，美联储可能的加息又会对股票估值、汇市、大宗商品带来哪些影响呢？

　　记者注意到，从过去美联储五次加息周期看，周期一旦开启，1~3个月左右内往往对美股市场带来一定估值压力，目前美国三大指数均处于历史高位，加息靴子一旦落下，欧美股市回调几率偏高。但从6个月以上中长期行情看较为乐观，原因主要在于上市公司盈利出现趋势性改善。伴随美国经济持续健康复苏，美股中长期有望迎来较好表现。

　　至于美联储加息对A股的影响，记者梳理发现，最近三轮首次加息，A股短期表现并不差。1994年沪指涨2.27%，1999年沪指小幅回调，而2004年沪指微跌0.68%，影响可以说忽略不计。

　　新兴市场汇率或继续承压

　　针对外汇市场，中投证券曾分析称，在美联储加息落定之际，美元阶段性见顶的几率较大，利好兑现有望使得空头回补欧元、日元。因此，欧元、日元短期看多，美元短空长多，新兴市场汇率进一步承压。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，从最近30年美联储4次加息后大宗商品的表现来看，以美元计价的国际黄金和石油，受美元继续走强影响，价格在短期内会受到冲击。

　　有券商认为，石油除美元计价这一影响因素外，从供需关系上看，美国没有减产的迹象，石油输出国组织也没有集体减产的动向。此外，新兴市场国家经济复苏动力还弱，欧日经济增长动力较差，全球经济短期内看不到持续复苏的迹象。因此，短期内石油价格在低位震荡的可能性比较大。

　　中信建投宏观分析师徐鹏认为，从历史数据来看，美元和大宗商品之间常常呈现负相关。美元加息的背景下，美元将处于强势的大趋势中，从而导致黄金等大宗商品走弱。

　　叶尚志对记者表示，欧美货币政策背道而驰，会引发美元急升，商品市场已经首当其冲，油价、金价、铜价、铝价都已跌至多年来的低位。外汇市场正在寻找新的平衡点，目前波动主要体现在主要货币方面，如美元、人民币、欧元和日元。如果外汇波动未能平复，股市的波动有随之加剧可能。

　　那么，加息周期会否引发新一轮危机？

　　叶尚志向记者表示，美联储加息会否引发新一轮危机，目前主要看外汇市场波动会否进一步加剧。在全球宏观经济不振的背景下，金融领域出现相互拖累的几率是存在的。

　　此外，从历史上看，美元上世纪80年代以来的5次加息，都伴随着通胀高企、经济过热。同时，新兴市场都因美元强势、热钱流出而出现泡沫破裂，其中具有代表性的包括1982年拉美债务危机和1997年亚洲金融危机。

　　事实上，美联储加息容易导致部分新兴市场国家出现资本外逃、资产价格大幅下跌、本币大幅贬值和外债偿还压力增大等问题，振荡与不安是当下全球大多数经济体的现状。