相关公司股票走势
对明年市场整体走势的预判，海通与此前多家券商的年度投策观点并无较大差异;低利率趋势仍较明确，大类资产配置转向股市的趋势未变。但姜超同时明确提示，在信用风险高发时明年应警惕各类风险，宜理性降低回报预期。海通证券策略团队首席分析师荀玉根还以“温情”来形容明年市场走势，并预计明年资金净流入达3.3万亿，“牛短熊长和不值得长期持有都是对A股的误读。市场仍充满机会，只是幅度更温和。”
风险提升 慢牛里稳健收益当道
上海浦东嘉里中心，海通证券连续多年在这里召开其年度策略会。回顾去年12月2日，疯牛行情初启动，策略会8点过半正式开始时，3个千人会议厅合并起来的大厅内已座无虚席。而在会上的策略报告中，海通喊出的次年1.5万亿元交易量的看高预期，一度将整个市场看多情绪推向小高潮。
经历一年的异常波动后，“稳”成为会上多次被提及的关键词。
“过去两年大家赚的主要是央行和别人的钱，但未来利率下行、估值提升空间均有限。这意味着债市必须依靠票息，股市依靠企业盈利，但后两者都不容易。”姜超以“慢就是快”作为年度宏观报告的主题，并强调明年应降低回报预期，赚取稳健回报。
在姜超看来，过去两年市场的普遍投资收益来自于利率下降和估值提升，也即“赚了央行和别人的钱”;但当未来利率下行空间和估值提升空间有限时，债市必须依靠票息、股市依靠企业盈利，“但实现这两点都很不容易，如果能获得和GDP名义增速的4%-5%类似的回报就非常不错了。如果未来收益预期10%至20%，应该不难实现;但如果依然期待每年50%至100%，最终可能颗粒无收。”
除降低收益预期外，市场多方风险的提升亦值得引起关注。海通证券董事长王开国就强调，去产能、去库存、去杠杆导致经济继续下行，海通宏观预测的明年GDP增速或降为6.5%。此外，，进一步扩大股权融资规模，注册制或将尽早实行;但注册制也将加大市场供给压力。成长股高估值风险明年也将持续。
市场对信用风险的担忧也日渐明显。“从2000年开始总体杠杆率不断提高，到2014年达到235%，实体经济非金融部分杠杆率已经达到123%。当经济下行时，多家企业出现信用违约情况，2016年有可能加剧的压力很大，影响投资者的信心，甚至产生现金为王的观念”，王开国称。
明年或迎3.3万亿增量入场 新兴产业及新蓝筹得宠
“在股灾发生以前，散户都认为股市是提款机，后来发现自己原来是根韭菜，只适合买4%左右的银行理财，所以股灾以后最大的赢家是银行理财，成为最大的机构投资者，未来规模还会持续大幅增加。”2015年内市场结构的变化，被姜超视为支撑明年市场将以“稳”为主的主要逻辑之一。其认为，银行理财的核心追求是稳定收益，意味着对债券、蓝筹等稳定收益类资产需求的持续增加，使得市场更加稳定，有助于慢牛的形成。
但与此同时，姜超也指出，从2014年开始金融资产首次成为居民财富增量的主要来源;债券类资产和股票类资产均比房地产和存款更有配置价值;预计未来资产配置的主旋律依然在金融资产，且股债牛市间呈现内部轮动的关系，储蓄分流的逻辑一直成立。
荀玉根则进一步强调称，低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变，尤其是银行理财、私人银行、养老金等，“目前A股自由流通市值20万亿，2015年资金净流入4.4万亿，去杠杆后2016年资金流入更缓和，测算资金净流入将达到3.3万亿。”
股债牛市轮动、增量进场可期。基于此逻辑，姜超预测称，资本市场过去青睐信用债和成长股，而今在各种风险增加以后，相对安全的利率债和蓝筹股或受宠。此外，当A股格局从过去几年估值提升的快牛，演变为未来以企业盈利为主要驱动的慢牛，其还表示明年“有希望赚企业的钱”，尤其看好服务业和新兴产业等有收入增长的行业;传统行业收入虽难改善，但各类成本有望大幅节约
对于明年A股的行业板块配置，荀玉根则看好新时代产生的新蓝筹。其表示，当前A股“TMT+高端装备+新能源+生物医药+教育”等新兴产业市值占比仅21.4%，提升空间仍大;且从政策推进、到产业崛起、再到微观盈利，新兴行业正逐步走向成熟。具体来看，先进制造的智能装备、新能源汽车，信息经济的云计算大数据、智能视频，新兴消费的体育娱乐、医疗健康等均是以创新驱动为逻辑的投资方向;主题方面，国企改革、军工和迪士尼明年也值得关注。
作者：张婧熠来源一财网)
动物系恋人啊 | 钟欣潼体验爱情哲学
南方有乔木 | “科创CP”渐入佳境
魔都风云 | 周冬雨任达华演父女
我来说两句排行榜