11月银行结售汇逆差 扩大2211亿元

　　本报记者 杨志锦 北京报道

　　11月银行结售汇逆差规模再度扩大，已连续第5个月逆差。

　　12月17日，国家外汇管理局发布数据显示，11月结售汇逆差3490亿元人民币（等值548亿美元），环比10月增加2211亿元人民币（等值347亿美元）。

　　“11月银行代客结售汇的减少与外 汇占款的变化一致，”原外管局国际收支司司长管涛对21世纪经济报道记者表示，“10月人民币汇率有所企稳，居民和企业购汇放缓；11月人民币汇率下跌，居民和企业购汇再次增加。”

　　央行口径外汇占款11月为25.56万亿元，较10月下降3158亿元，创历史上第二大降幅。

　　市场人士认为，外汇占款数据可能受到央行干预外汇市场等因素的扰动。较之外汇占款数据，银行结售汇数据更能够反映跨境资本流动的真实情况。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩表示，11月3490亿的银行结售汇逆差意味着中国跨境资本外流形势恶化。

　　“一是11月远期净售汇增加310亿；二是外汇市场供给紧平衡，货物贸易顺差减少导致市场上外汇供给减少；三是企业的财务运作仍是在降低出口收汇率和增加进口付汇率。”谢亚轩表示。

　　谢亚轩表示，10月外汇市场的恐慌情绪有所缓解，但主要是受逆周期宏观审慎政策措施效果，10月中国跨境资本流动形势改善的基础并不稳固。

　　对于资本外流，管涛认为，8、9月资本的外流压力比较大，10月份稍微缓解，11月份的压力比10月大，但要低于8、9月份的水平。他提醒，还要关注远期净售汇数据和远期未到期净售汇数据的变化。

　　外管局数据显示，11月远期净售汇429亿，相比上月增加310亿。民生银行研究院首席研究员温彬分析称，人民币贬值的预期下，很多企业因为持有美元债务有套期保值的需求增加远期购汇；进口企业由于人民币的贬值预期，也增加远期购汇以锁定汇率风险，两者共同导致银行远期净售汇增加。

　　远期未到期净售汇余额则从10月末的5666亿下降至11月末的5397亿，。管涛表示，“远期净售汇增加了，但是未到期远期净售汇下降了。未到期远期净售汇下降意味银行抛出外汇，进而增加了市场流动性。”

　　华创证券首席债券分析师屈庆认为，远期未到期净售汇余额下降意味着本月净售汇签约可能多为滚动续签而并非单纯新增。“央行此前对于远期售汇的控制依然有效，有助于缓和外汇占款的下降。”

　　此外，银行代客涉外收付款逆差亦进一步扩大，由10月的620亿元扩大到2789亿元。因为11月贸易顺差达3431亿为正值，涉外收付款的逆差应由资本与金融项目所致。屈庆解读称，这与结售汇数据一起均反映了目前市场换汇需求仍在强化，人民币依然面临较大贬值压力。

　　Wind数据显示，受美元加息等多重因素影响，12月17日在岸人民币兑美元（CNY）跌破6.49；离岸人民币兑美元（CNH）下跌0.53%至6.56左右。

　　温彬表示，虽然美元加息的靴子已经落地，央行也表示人民币汇率不仅仅盯住美元，但近期人民币汇率盘面上还没有企稳的迹象，银行结售汇逆差的情况还会再持续。

　　谢亚轩则认为，尽管12月资本外流的压力上升，但是在美联储货币政策靴子落地之后，2016年1月中国跨境资本外流可能出现阶段性的改善：流出减少甚至可能出现小幅正增长。

　　作者：杨志锦

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