宝能系资本运作揭秘：买壳中国金洋不足半年 浮盈150亿港元

　　万科(000002.SZ，02202.HK)控制权争夺已进入最后决战阶段，万科管理层与宝能系各自拥有多少弹药，将决定这场战争的胜负。

　　而宝能系旗下的钜盛华公布的已举牌公司中，一家名为中国金洋(01282.HK)的香港上市公司引起了市场的注意，这可能是宝能系重点打造的香港资本 平台。

　　钜盛华仅披露了其子公司前海人寿拥有中国金洋19.59%股权，但《第一财经日报》记者仔细查阅港交所资料发现，宝能系在这家公司的持股实际高达72.45%。其中，姚振华的胞弟姚建辉间接持有该公司49.99%股权，叶伟青间接持有2.88%，二者与前海人寿均为一致行动人。

　　宝能系是于今年8月3日通过认购新股的方式正式成为了中国金洋的控股股东，成本价为每股0.18港元，总价约28亿港元。截至上周最后一个交易日，中国金洋收于1.17港元，宝能系于该公司的投资账面浮盈已高达154.6亿港元。

　　在短短几个月时间内，中国金洋的市值已从32亿港元飙升到252亿港元，宝能系的资本运作能力可见一斑。

　　宝能系香港买壳

　　被宝能系看上后，中国金洋从一家名不见经传的小公司一跃成为市值200多亿港元、交投活跃的热门公司。

　　中国金洋原名世达科技，主要从事生产高科技产品、发展生物识别等技术的小公司，主营业务并不突出，去年还陷入了亏损。

　　5月9日，世达科技与多名投资者签订了一揽子认购新股协议，这些投资者按照每股0.18港元的认购价认购该公司配发的186.12亿股股份，总代价为33.5亿港元。

　　其中，姚建辉旗下的TinmarkDevelopment Limited持有世达科技107 .718亿股权，占已发行股本49.99%，为控股股东;前海人寿持有42.19亿股，持股比例为19.58%;叶伟青持有的新德有限公司持股6.21亿股，占比为2.88%。

　　在这份认购协议中，将上述三者认定为一致行动人，合计持有股权将近156.13亿股，占经配发及发行认购股份扩大的世达科技的已发行股权总数约72.45%。

　　实际上，姚建辉、叶伟青与前海人寿均属于宝能系。姚建辉是宝能系实际控制人姚振华的胞弟，他曾经担任宝能投资集团的执行副总裁，目前担任宝能控股的董事长，是宝能系的“二号人物”。叶伟青则是宝能投资集团的董事、钜盛华的董事长。前海人寿的母公司为钜盛华。

　　宝能系买下世达科技这个壳仅仅花了28亿港元。认购价0.18港元较世达科技此前最后交易日在港交所的收盘价每股1.02港元折让约82.35%，较最后交易日止最后30个交易日的平均收市价每股0.53港元折让约66.04%。

　　如此低廉的认购价是否公允?独立财务顾问在世达科技公告中表示，0.18港元的认购价较2014年底该公司拥有人应占资产净值每股股份约0.17港元溢价约5.9%，是公平合理的。

　　8月3日，上述认购协议正式交割完成。

　　投资浮盈154.6亿港元

　　将世达科技收入麾下，宝能系开始施展其高超的资本运作能力。

　　在大规模增发后，世达科技股价仅出现短暂下跌，此后又迅速回升，在上周最后一个交易日收报于1.17港元。短短世达科技的市值由此从增发前的32亿港元迅速上升至252亿港元，上涨了6.88倍。

　　与此同时，宝能系对世达科技的投资收益已高达572%，账面浮盈154.6亿港元。

　　而在宝能系入主之前，世达科技去年营收仅7.4亿港元，亏损5.8亿港元，总资产只有8.8亿港元。

　　知情人士透露，拉高市值、提高投资收益主要靠概念炒作，前海人寿的进入以及后续不断的投资并购都是如此。

　　可以看到，宝能系在买下世达科技后，很快将其更名为中国金洋。这个名字颇有点金控平台的意味。

　　事实也确实如此。8月21日，中国金洋公布的2015年中期业绩公告中提到，公司拟实施多元化策略扩展业务，未来重点发展金融、资产管理和科技投资业务。

　　在5月9日的认购协议中，中国金洋称正在中国金融业探寻新商机及物色合适的目标，有意透过收购或注资一间国内金融机构，把握中国金融业蓬勃发展带来的发展机遇。初步计划将约10.04亿港元(占所得款项净额约30%)用于投资(包括但不限于)保险或资产管理行业。

　　9月25日，中国金洋公告称已与卖方签署备忘录，拟收购卖方旗下七家公司的全部已发行股本，这些目标公司主要从事提供金融服务之业务，包括在香港进行资产管理及股票经纪以及在中国进行私募投资基金。

　　此消息一出，中国金洋的股价立马从9月25日的0.85港元飙升到9月30日的1.59港元，涨幅高达87%。

　　中国金洋还提及了前海人寿的利好，认为其在中国金融服务业的经验及网络，可帮助公司在金融服务业推动使用其生物识别安全技术及应用程序。

　　或进一步融资?

　　对于宝能系来说，拉高市值不仅能提高投资收益，还有利于进一步融资。

　　目前，市场上流出一种说法，称宝能系在今年10月将中国金洋的部分股权进行了质押。不过，《第一财经日报》记者并未从公告或其他公开资料中查询到任何股权质押信息。

　　但从宝能系近期在内地的融资来看，股权质押被频繁使用。10月至11月，钜盛华质押了万科7.28亿股;11月30日，宝能投资集团质押了钜盛华30.98亿股;在成为万科第一大股东之后，钜盛华于12月8日质押了前海人寿9亿股，而宝能系的实际控制人姚振华也于12月11日质押了宝能投资集团30%股权。

　　可以肯定的是，宝能系参与的中国金洋第一轮增发募集的33.5亿港元资金，有部分将流向内地。

　　根据公告，这笔资金中的50%约16.7亿港元将用于收购一家位于深圳的光电企业的大多数股权以及该公司的营运、扩张;30%约10.04亿港元将用于收购一家国内金融机构的股权，及多元化拓展公司业务至中国金融业。但截至目前，上述两笔投资均未实质落地。

　　一位熟悉香港资本市场的券商人士表示，香港融资成本比内地更低，宝能系应该会积极利用这个平台进行融资。

　　作者：吴丹来源一财网)

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