李宇嘉
2016年第1期《求是》杂志发表习近平总书记的讲话，文章中提到“要加快转变经济发展方式、调整经济结构，采取果断措施化解过剩产能”。这显示了决策层锐意改革的决心和信心。
要去产能，就必须要切断资金对旧式产能的无效“接济”，即去产能必去杠杆，因此，未来银行不良贷款或将全面显化。目前，近200%的坏账拨备覆盖率被认为是银行防范损失的稳固防线，但是笔者认为，目前的坏账拨备覆盖率还不足以消化未来显化的信贷风险。
截至2015年第三季度，银行不良贷款余额和不良贷款率已连续14个季度攀升。在“三期叠加”、经济下行和抵押物（主要是房地产）价值单边上涨结束的形势下，银行不良贷款“探顶”或远未到来。由此，要全面审视坏账拨备覆盖是否充足。
从消化不良贷款的后援看，首先，银行净利润率进入“个位数”增长期，以未来利润留存加厚坏账拨备、充实资本实力已显力不从心；其次，房地产和制造业产能过剩，新增信贷有效市场空间狭窄，而先进制造业、现代服务业等新经济太薄弱，新增贷款稀释不良的余地不大；第三，经济转型已呈倒逼之势，降低地方政府债务水平，降低过剩产能领域国企债务水平，防范系统性风险的压力较大，管理层希望推进去杠杆、去产能，不希望大规模投放贷款来漫灌经济。最后，在上一轮银行不良贷款高发期，即便不良贷款率高达24%，但借助于国企破产重组、入世和房改红利，以及银行股权分置改革和上市等“破旧立新”改革，增量有效信贷市场空间骤然放大。加上经济增速较快，银行不良贷款顺利化解。但目前形势完全不同，增量市场空间狭窄，改革进入“攻坚期”，“破旧立新”进展缓慢，中短期经济面临“三期叠加”和“稳增长”的巨大压力。
此外，不良贷款规模可能被低估。一方面，过去10年，我国银行资产和净利润能实现较高复合增长率，主要源于房价、地价快速且长期上涨，上下游行业信贷空间充分释放，而不动产抵押物也有很强的资产保全效应。当楼市大周期下行并与上下游去产能、去杠杆形成联动时，扩张时期投放的贷款开始显现风险。另一方面，为降低不良贷款率，银行可以通过各种通道让不良资产“出表”。除常规的展期、借新还旧以外，保险、券商、信托和资产管理公司（AMC）成了新的腾挪通道。
我国银行已进入了新一轮不良贷款显化和化解期，但也要认识到，尽管不良贷款会给经济增长、银行体系造成损伤，但要站在对旧产能、地方融资平台不得不去杠杆的角度，看待不良贷款显化后倒逼化解带来的去产能效应，以及“不破不立”的改革效应，驱动银行更好地服务实体经济。
截至2015年三季度，尽管我国银行坏账拨备覆盖率达到191%，高于150%的监管标准，贷款坏账拨备率为3.04%，也高于2.5%的监管标准，但两个指标或许被高估了。一旦损失显化并加大核销力度时，防线远高于不良贷款水位的优势便开始迅速消褪。
笔者认为，决策层去杠杆意识坚决，这也是去产能的保障，更是盘活存量信贷资源、降低新经济运行成本的诉求。但是，去杠杆必须以不发生系统性金融风险为前提，为了让去杠杆软着陆，要建立完善的坏账拨备计提机制，即经济上行期多提取坏账拨备，抵御未来经济下行期的损失。
以“预期损失”计算利润中应计提的坏账拨备，可以破解坏账拨备覆盖率高的假象，这有助于缓冲“去杠杆”给银行体系带来的冲击，也有利于缓解未来大规模处理不良资产带来的信贷紧缩，从而为供给侧改革五大任务创造平稳有序的金融环境。
（作者为深圳市房地产研究中心研究员）
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