2015年增发募资首超万亿 影响或不及注册制扩容

　　若与2015年增发募资情况相对比，市场对于未来IPO注册制实施所带来的扩容压力的担心或许就没必要了。截止2015年12月31日，上市公司通过增发所募集资金已经超过万亿元，高达1.21万亿元。

　　这也是首次年度增发募资规模超过万亿元。据WIND资讯统计，2015年，共有784家上 市公司完成增发，合计增发股数高达1660.57亿股，也均为历年来新高。

　　万亿增发影响仍不如注册制扩容

　　2015年，也是所有股权融资合计募资金额首次超过万亿元的一年。因为年内曾有短暂的IPO暂停，全年IPO家数低于2010年和2011年，但也达224家，合计募资1578.29亿元。不过，这一募资金额仅占当年增发募资金额的13.01%。

　　但一位券商策略分析师认为，即使如此，增发对市场的影响也远低于未来IPO注册制实施所带来的扩容压力。这主要体现在资金来源上，增发目前全部是定向增发，募资对象是特定的，尤其很多上市公司大股东参与增发的资金，可能并非专注于股票投资而是一种产业投资，IPO则主要吸引着整个市场资金的目光。

　　一位投行人士也认为，从投资者心理上，定向增发与面向全市场的IPO所获得的关注度也会有很大不同。并且值得关注的是，定向增发有很大一部分是进行资产置入，并不涉及现金。

　　不过，根据对已完成增发，且发行日期为2015年的497家以现金认购方式发行的上市公司所进行的统计，合计募资金额也高达6325.36亿元。而若再剔除所有有大股东或其关联方参与的情况，合计募集资金约为3230.49亿元。同样远高于当年IPO募资金额。

　　而据申万宏源所做的预测，如果2016年无需再通过“暂停“发行来顺利过渡到注册制，同时，考虑上证所新兴战略板的推出，整个IPO的发行规模同比将可能较大程度地提高。初步预期2016年A股IPO市场将可能新增400家左右的新股，以2015年平均单家融资5.88亿元计，则融资总规模将达约2350亿元。

　　在上述策略分析师看来，之所以IPO扩容对市场影响更大，还在于申购冻结资金方面，尽管2015年全年增发募资金额超过了万亿，但从新股申购情况来看，仅10只新股申购冻结的资金就可达2至3万亿，远超今年增发募资总额。但由于明年新股申购将不再需要冻结资金，情况会有所变化，因此注册制实施后，即使有所扩容，可能对市场的影响只会体现在估值压力上。

　　增发破万亿或成常态

　　或许由于市场影响相对较小，增发突破万亿的情形或成为常态。而监管层近年来不断提高效率、简政放权也令并购重组类增发迅速增加。

　　针对股权融资规模的年度统计显示，在2010年，首发募资金额还是增发募资金额的约1.4倍，当年增发募资金额约为3863.01亿元。但自2014年以来，增发募资金额迅速增长，在2014年约为6827.87亿元，到2015年更是超过万亿元，这两年环比增速分别达94.51%和77.67%。

　　而在2015年披露增发预案的上市公司，剔除各方未通过等情况后，预计募资金额合计仍高达2.73万亿元。即使仅包括发审委通过、证监会国资委批准等情况，预计募资金额合计也已达6491.20亿元。

　　从单个上市公司增发募资金额上来对比，今年公布预案的上市公司中，募资超百亿元的增发项目也继续增加。据统计，目前至少35家预计增发募资金额超过百亿元，而在今年已经实施增发的上市公司中共有15家募资超过百亿元。

　　其中，绿地控股(600606.SH)在今年已实施的增发中发行规模最大，募资达645.40亿元。但在公布增发预案的上市公司中，已有不止一家超过了这一募资规模。中小企业板上市的同方国芯(002049.SZ)，预计增发项目融资高达800亿元，而长江电力(600900.SH)的定向增发预案中，融资收购资产及项目融资合计也高达664.40亿元。

　　作者：谷东来源一财网)

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