A股熔断后遗症：基金延后赎回 真正考验在1月5日？

　　1月4日，沪深300指数下午开盘后不久暴跌达到5%阈值出现第一次熔断，暂停交易15分钟，复盘后股指加速下跌，仅用6分钟就再次触及7%熔断阈值，全市场暂停交易至收市。

　　“从盘面来看，（机构）可能低估了熔断对流动性的影响。”有业内人士感叹部分机构太敏感了。

　　据上述人士了解，1月4日，有保险公司等机构进行了调仓，在接到大额赎回后，基金公司被动抛售了部分股票。

　　而一切还没有结束，A股真正的考验或在1月5日——新年触发熔断机制后一个交易日。

　　根据交易规则，在沪深300指数触发熔断后，境内股票等权益品种的开放式基金和交易型开放式基金将暂停交易。

　　这就引发了两个问题：1.基金申购赎回怎么办？2.基金估值怎么办？

　　记者了解到，目前基金业对申赎的操作方式为，如果不是熔断到收市，当日15时前的基金申请都会在当日受理；如果熔断到收市，最后一个熔断起始点到15时的业务申请视为下一个交易日的交易申请。

　　一句话概括就是，在1月4日13时33分熔断后，基金不接受申购，赎回，定投，转换等等，全部延迟到5日确认。

　　此外，指数熔断导致股票暂停交易，如果直接熔断到收盘，可能会导致部分股票收盘价失真。使得基金估值出现一定的困难，虽然基金管理人可以选择一个更好的公允价值来进行估值调整，而找到一个好的公允价值是非常困难的事情。

　　“下跌后，很多散户就会赎，基金的压力挺大的。跌到5%以后，为了防止流动性问题，就会卖股票、变现。”有基金经理和记者坦言，熔断机制某种情况，确实会造成下跌。

　　记得2015年6、7月，千股停牌、千股跌停，全市场流动性一时枯竭，有基金十大重仓股，停牌了八九只。

　　“怎么办？卖蓝筹啊！”有基金公司投资总监曾和记者感慨，那是相当难熬的一个时间，很多股票挂了跌停板都卖不掉。

　　更有多位基金业人士告诉记者，当时只要一天，旗下基金就撑不住了，实在没有现金了去应对赎回了，还好国家队最后出手救市。

　　而据相关数据显示，目前基金多有一定的现金，仓位并不高，和2015年股灾时期并不相同。

　　“还没有到要卖股票的阶段。”对于后续的行情，基金经理还是很有信心，“如果明天开盘下跌，或许是个抄底的机会。”

　　上投摩根基金表示，对于后期市场，并不悲观，考虑银行、保险系资金配置的需求还是很大的，特别是在年初的时候，而这些资金可能关注上市公司的规模、经营稳健、较高的股息率等择股要素。一旦这些资金流入大盘蓝筹股，则上证指数可能短期内企稳反弹，吸引资金入场。这些资金也将转化为后续成长股继续上涨的动力。