2015年12月28日，上海股权托管交易中心(下称“上海股交中心”)的“科技创新板”正式开盘，首批有27家企业挂牌尝鲜。截至12月31日，累计有7家挂牌企业完成了股权转让交易，总交易金额超770万元。
除开辟了科技型、初创型企业的融资新渠道之外，“科技创新板”亦为股权投资市场开辟了新领地。但多位市场人士强调，由于投资风险和难度较大，“科技创新板”的投资者需要有足够的风险识别和承受能力，市场开盘初期将以机构参与为主。而面对股权投资的新蓝海、以及在战略新兴板等多层次资本市场的转板预期刺激下，机构则现抱团掘金的新趋势。
“科创板”投资潮起 机构先行
无论是规则的设定，还是交易所及中介机构的引导，“科技创新板”在开盘初期都以机构投资者参与为主。由于投资风险和难度较大，中小投资者并不宜盲目跟风参与挂牌企业的直接投资。
形成以机构为主的投资者结构，背后重要的影响原因之一，是“科技创新板”挂牌企业资质与主板市场的不同。根据上海股交中心发布的交易规则，“科技创新板”重视挂牌企业成长性，且“具有较强自主创新能力可表现为尚未实现收入或盈利”。这就意味着，“科技创新板”允许亏损的互联网公司或科技公司挂牌。从首批挂牌“科技创新板”的企业来看，27家企业中就有20%的企业仍处于亏损状态。
“‘科技创新板’与主板市场的区别在于，对上市公司是否盈利的要求不高，这其实对合格投资者提出了更高的要求。”安信证券研究中心副总经理徐彪就强调称，“科技创新板”的投资者门槛实际要比主板更高，因为这一领域的投资者需要有足够的风险识别和承受能力。
“科技创新板”的交易制度，也对这一市场的投资门槛做出了明确的限定。
根据交易细则，参与“科技创新板”挂牌企业股份转让和非公开发行等业务的合格投资者，包括依法设立的具备风险识别能力和风险承担能力的法人机构和合伙企业、金融机构依法发行的理财产品、经上海股交中心认可的其他投资者。
上海股交中心党委书记、总经理张云峰介绍称，根据规则“科技创新板”个人投资者需要满足累计金融资产达50万元以上，但初期该市场仍只对机构开放。在其看来，“科技创新板”未来的建设目标是由专业投资机构参与的市场板块，未来还将继续探索与股权投资机构的良性互动机制，包括推动挂牌企业与PE等机构的进一步对接。
股权投资新市场 机构抱团掘金
股权投资崛起在即，市场对此趋势已达成共识。如何利用“科技创新板”掘金，成为当前备受关注的热点话题。
“我们之前的主业是做并购重组及一级半市场，最近一年多来最大的感受是‘好资产不等你’。今年有一起单子在最后环节被毁约，原因是对方公司不愿被并购重组，而准备自主登陆战略新兴板。所以我们开始考虑，未来市场机会应该是陪着企业一起成长，尽早去做股权投资。”谈及近年来资本市场的投资趋势，上海某私募股权投资机构高管向《第一财经日报》表示道。
徐彪也强调称，从当前的经济环境与融资现状来看，新兴企业发展很难再以“战略关系”支撑发展，取而代之的是股权投资迎来发展良机;虽然目前市场的股权投资占比仍很低，但未来发展前景可期。
依据市场架构和制度设定，市场观点普遍认为，提前布局成长性明确的初创企业、挖掘转板等制度红利，都将是“科技创新板”未来的发展动力。而机构抱团掘金之势，已在迅速扩围。
在此之前，上海股交中心就拟发起设立“上海股交中心科技创新母基金”，规模大约50亿元人民币。张云峰向本报表示称，该母基金未来目标在200亿元至500亿元规模，吸引更多的PE及VC机构参与“科技创新板”企业的投资。
针对挂牌及拟挂牌企业定向投资的“科技创新板基金联盟”于近日成立，发起方上海瑞紫投资董事长刘俐雅介绍称，该基金团体由5家投资机构创立，首期将以双GP的模式启动5只基金，参投不同领域的科创型企业。此外，上海股交中心上述母基金也拟试点成为该基金团体的LP，将共同发起设立私募股权投资子基金。
“如果想要布局‘战略新兴板’，现在就要从‘科技创新板’开始入手。”刘俐雅介绍称，成立基金联盟不仅是合力借势解决企业的融资需求，还应为科技型、创新型企业提供多方的资源整合，助其加速发展。
与此同时，“科技创新板”的制度设计也在鼓励和巩固资本与企业的深度融合。张云峰就介绍称，“科技创新板”明确启用注册制，挂牌企业可以采取普通注册程序和简易注册程序;除制度创新之外，还将强化市场内的互信机制，规避以转板绕过风控审核的钻空子行为。
“如果有中介机构每年对企业有200万元的投资并且不退出，该企业就可以走简易注册制的通道;经过公示期间并没有异议，就直接挂牌。这种模式将推荐机构自身利益与企业捆绑，一旦发现作假，将对当事方施以严格处罚。”
作者：张婧熠来源一财网)
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