如何挽救“熔断时代”触发下折的分级B？(图)

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2016-01-07 19:27:44

来源：第一财经网站

　　1月7日早盘9点42分左右，沪深300指数跌幅达5%，新年交易第一周内第二次触发下跌熔断线。随后4分钟内，再次触发熔断7%警戒线。

　　分级基金市场遭受重挫，根据集思录网站实时数据，其中鹏华券商B级(160633.SZ)、工银高铁B端(164820.SZ)、东吴可转债B(165805.SZ)、申万电子B(163116.SZ)7日已经触发下折。

　　（图片来源：集思录）

　　从溢价率来看，这些分级B溢价率很高，这主要是因为标的指数连日暴跌，在杠杆的作用下净值跌幅很深，而在涨跌停板和熔断机制的双重作用下这些分级B的价格无法跌到位，造成了“假溢价”。而这溢价就是造成分级B投资者参与下折蒙受巨亏的主要原因。

　　分级基金资深研究人士紫葳侍郎提示投资者道：“这四只下折的分级B8日上午9:30至10:30与下午13点至14点各停牌1小时，如果明天10：30之前再次发生7%熔断，则全天不能交易。”

　　一般而言，手中持有这些分级B的投资者最好的解决办法就是挂跌停板卖出，但今天因为触及7%的熔断阀值直接收盘无法交易，而明天预计复牌后直接跌停，所以投资者很难将这些“烫手山芋”抛出。

　　此外，还有一个常用的方法是买入相应的分级A合并赎回，然而熔断机制触发后，场内基金也暂停申购赎回业务，所以也不适用。

　　碰到这种极端情况应该怎么办呢?鹏华基金人士表示：“可以通过买入相同数量分级A，合并赎回减少损失，或者买入分级A做对冲一起参与下折。不过，需要重点提醒投资者的是，临近下折，不能简单以为买入分级A就可以减少下折损失，需综合考虑整体折溢价率、分级A的折价率以及市场后期走势预判等因素。”

　　事实上，“买A救B”的投资逻辑其实是用分级A的下折收益弥补投资组合的部分亏损，分级A的下折收益来源于约75%的份额可获取折价收益。实质是两种相互独立的投资策略，买入分级A并不能改变分级B的溢价回落带来的或有亏损。因此该方法是否有效取决于这些分级A参与下折是否带来正收益。

　　从当前情况来看，以现价买入这四只分级A参与下折理论收益均不大，基本位于1%至2%左右，其中可转债A(150164.SZ)参与下折还可能遭受亏损。

　　紫葳侍郎另外指出：“买入分级A参与下折后超过75%变成母基金，万一继续熔断，母基金也赎回不了的。”这样的话，投资者还要承受好几个交易日的净值波动，从当前市场震荡格局来看，承受的风险实在不小。

　　总而言之，如果投资者手中持有这些已经下折的分级B，目前来看没有什么特别有效的办法挽回损失。不过还是要积极地去避免更多的损失，对于市场上目前那些临近下折且高溢价的分级B一定要“退避三舍”。