收评：熔断存废之间 沪指新年首周大跌10%创4个月来最差(组图)

　　2016开年第一大新政熔断机制就这样在一片狼藉中草草终结了。

　　为维护市场稳定，证监会昨晚深夜紧急公告宣布：8日起暂停实施指数熔断制度。跟上一次表态维护熔断截然不同，本次证监会明确表态承认熔断机制具有“磁吸效应”，起了助跌作用，负面影响大于正 面效应。

　　4天之内4次熔断，两度出现超千股跌停，市值总共蒸发7.4万亿。监管层亲手放出熔断“猛虎”，又亲手将其扼杀。但市场已在短短几日内被“折腾”得千疮百孔。

　　或许 “知错能改，善莫大焉”，但一项被寄予厚望稳定市场的新政，最终结果却完全走向了另一个极端，其中教训值得监管层和所有投资者反思。联想到去年A股两融政策创新的高举高打，以及随后铭心刻骨的牛熊急转大灾难，也许只有让市场和投资者脚步跟得上的制度创新，才能算是真正创新。

　　本次熔断机制的存废过程再次证明，A股依然是一个典型的政策市，政策之手对于行情的干预性过于明显，A股依然不是一个理性成熟独立的资本市场。

　　今日走势也充分体现了政策市特点：暴跌源于熔断，熔断一旦被废，市场应声反弹。今日早盘A股直接大幅跳空高开，沪指开盘上涨2.23%，报3194.63点。深指上涨2.31%，开盘报11008.89点。创业板指开盘上涨1.82%，报2297.59点。或许市场情绪依旧还没能从前几日的暴跌中恢复，股指随后迅速走出一波深V行情。一开始急剧下探，沪指一度暴跌超2%，创业板更是暴跌超5%，但此后瞬间探底回升，收复失地，午后沪指涨幅开始扩大，一度超越开盘跳空高点，最高涨幅3.53%，随后股指稍微回落，截止收盘，沪指收报3186.41点，上涨1.97%，成交额3241.7亿元。深成指收报10888.91点，上涨1.2%，成交额4374.2亿元。创业板尾盘翻绿，收报2248.99点，下跌0.33%，成交额1088亿元。2016年的A股首周行情，沪指以大跌9.97%，深成指本周跌超14%，属8月以来表现最差一周。


　　受熔断之灾两度导致提前收市影响，大盘流动性明显受到影响，截至1月7日，上交所融资余额报6536.2亿元，深交所融资余额报4664.44亿元，合计11200.64亿元，减少115.08亿。

　　两市融资余额连续出现五日大幅下降。

　　当然，外资继续展现“低买高卖”的逆向操作风格。本周暴跌行情的4个交易日里，沪股通出现3次净流入。

　　对于2016开年的首场巨震，众多分析师一致认为：熔断新政只是暴跌的诱发性因素，真正利空来自大股东减持禁令到期和人民币剧烈贬值。但从目前状态看，政策已开始制定针对性措施缓解市场焦虑。

　　证监会减持新规已颁布，大股东三个月内减持股份总数不超总股本百分之一，且需提前15个交易日披露。并且已有大量上市公司主动公告宣布大股东未来半年或一年内不减持承诺。曾经的解禁重压，短期看已化为无形。

　　此外，随着人民币近几日大幅贬值的剧烈影响以及12月外储数字创纪录缩水表现，央行似乎已开始出手平稳人民币汇率波动。今日人民币中间价较昨日收盘大幅上调逾300个点，同时据传，外管局已开始窗口指导地方银行，控制1月售汇量。业内普遍认为，随着今年政府刺激政策的开发发力，经济动能依然会获得政策支撑，人民币并不具备持续大幅贬值的基础。

　　对于未来走势，华泰证券策略报告认为，暂停熔断有利于市场逐步恢复流动性平衡。指数在短期内有超跌，当制约市场的因素发生边际改善时，市场自然会有反弹修复的需求，过程依然需要耐心。目前，风险偏好的修复需要一定时间，高波动下风险偏好同样不稳定。未来几日，如果看到波动率的下降，那么对于市场可以较当前更为看得积极一些。

　　而国金证券分析师李立峰则认为，暂停熔断机制，加上减持新规出台，正是解决短期市场非理性下跌的对症之药。一周两次触及近跌停的熔断，仍会引发后遗症，使用部分杠杆的个股会再次释放抛售压力，但释放之后大概率会引发一轮短期的超跌反弹，中长期市场将聚焦在新股的发行节奏上。

　　广发证券分析师陈杰、黄鑫冬则相对谨慎，在他们看来，股市熔断机制调整后，更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强；在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市“缩量慢熊”，而在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。

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